“我们的开发商是中国中铁，世界500强企业。”位于南四环总部基地周边的中铁产业园北京诺德中心销售员向记者推销。

　　“我们是中国中铁开发的，大央企。”同样的一幕，也在顺义中铁花溪渡[最新消息价格户型点评](楼盘资料)项目上演。

　　同样打着中国中铁旗号的两个项目，实则却是中国中铁旗下不同谱系的开发商。前者是中铁建工，后者是中铁置业[简介最新动态]。

　　查阅中国中铁旗下全国多个房地产项目，更展示出了中国中铁旗下一幅更加眼花缭乱的房地产图谱。追溯至5年前中铁置业集团成立，中国中铁房地产业务发展整合战略规划正式提出，5年间其房地产业务整合却遭遇了重重阻碍。多位行业分析师指出，房地产股权、编制的混乱，是中国中铁房地产业务整合和发展的巨大掣肘。

　　转型阻滞重重

　　3月31日，中国中铁股份发布了2011年业绩报告。报告显示，其2011年营业收入4597亿元，同比微降2.85%，净利润66.9亿元，同比减少9.55%。特别值得注意的是，报告中指出，中国中铁全年经营活动产生现金流达到-134.8亿元，而这一数字在2010、2009年分别为10.1亿、186.7亿元，下降幅度不小。

　　对此，中国中铁在年报中给出的理由是部分项目业主资金紧张，无法按合同及时支付工程预付款及结算款。另外，土地购置、建设投入等房地产开发占据了较大量的资金。

　　中投顾问研究员申正远在一份研究报告中指出，中国中铁去年现金流净额大幅减少，主要是因为2011年房地产开发成本及房地产开发产品增加了129亿元。他告诉记者：“中国中铁的财务风险确实会因此而增加，其筹资融资力度不得不加强，这也将在一定程度上影响公司资信。由于投资失误及其他因素的存在，坏账必然会存在，但是目前具体额度则难以估计。”

　　尽管各方均将中国中铁现金流下降的矛头指向其涉及的房地产业务，但也有数据表明，去年其房地产业务呈上升趋势。

　　其年报显示，2011年公司房地产开发业务实现营业收入169.54亿元，同比增长44.72%。对此，国泰君安证券公司一位分析师表示，这一数字表面上看同比有所增长，但环比2010年的增幅却有大幅下降。据其介绍，2010年中国中铁房地产开发业务营业收入同比增幅为114.63%。