继希腊、爱尔兰和葡萄牙后，意大利和西班牙又爆出有债务问题

全球股市上周五的一场暴跌，让资本市场的目光再次聚焦到欧债危机上。尽管媒体将股市暴跌的原因，归结于欧债危机蔓延与美国经济复苏乏力引发投资者恐慌，但相比之下，欧债问题无疑对市场信心打击更大。一些海外交易员甚至指出，股市暴跌的九成原因在于欧洲。

欧债危机由来已久，只是不断升级的程度有些超出市场预期――希腊、爱尔兰和葡萄牙已经接受了援助；意大利和西班牙又被爆出有债务问题，两国10年期国债收益率分别升至6.19%和6.27%，按照惯例，一旦国债收益率达到7%，将要求外部援助；近期又有传言称法国债务也存在违约风险。

希腊、爱尔兰和葡萄牙仅占欧元区经济总量的6%，而意大利、西班牙和法国分别为欧元区第三、第四和第二大经济体，其中仅意大利就占欧元区经济总量的14%。单一个意大利存在债务问题，对市场来说已经是极大的冲击，何况还有西班牙，甚至法国。

昨天，亚太股市再次遭遇 “黑色星期一”。股市暴跌提醒我们，是时候重新审视欧债危机：它到底只是一袭而过的台风，还是会带来漫长寒冬的冰雪？

情况可能进一步恶化

为提振市场信心，欧洲央行宣布将于今天入市采购意大利和西班牙债券。同日，意大利总理贝卢斯科尼也宣布，将提前实施上月通过的财政紧缩法案，以期在2013年削减700亿欧元(约合980亿美元)财政赤字。这两大利好消息一度刺激欧元兑美元跳涨近百点，意大利国债收益率也应声而落。

欧债危机看似得以暂缓，但专家的担忧更深了――

意大利的表态就很难让投资者放心。意大利裕信银行认为，紧缩财政将导致意大利长期经济萎缩，而经济增长乏力将反过来降低减债能力。所以，在没有一定经济增长的前提下，光紧缩财政根本解决不了意大利的债务危机。今年上半年，意大利的经济增长率只有0.2%，如果成功实现财政紧缩，明年意大利的经济增长率将下降，甚至可能为负数。

更让投资者担忧的是，市场信息的不透明。此前，欧洲央行一直声称，欧洲资产没有投资风险。但随着希腊、爱尔兰和葡萄牙债务危机的爆发，欧洲央行才开始承认债务违约的风险，但坚持称，这三个国家经济总量仅占欧元区的6%，完全有能力救助。而现在债务危机波及“大而不能倒”的意大利和西班牙时，欧洲央行在态度含糊的拒绝之后又出手救助。这让投资者无法及时判断危机的程度。

复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯教授认为，现在欧洲央行采取的都是止血式的措施，欧债危机在短期内看不到解决希望，而且不排除进一步恶化的可能。

更像一袭而过的台风

尽管欧债危机还将持续甚至恶化，但专家认为，并不用担心它会引发新一轮全球性经济危机，“欧债危机更像一袭而过的台风，而不会是带来漫长寒冬的冰雪”。

第一，当2008年金融危机来临的时候，整个金融市场都冻结了，而现在欧洲还没有出现一个债券市场冻结的情况。第二，欧元区的决策者们还是花足本钱会救助那些受危机影响的国家。“如果放弃救助，一些国家会退出欧元区。在政治层面上，这是决策者们绝对承受不了的。”丁纯说。第三，意大利和西班牙目前的债务危机依然在可控范围内。相比希腊等国不靠救助难以维持的境遇，意大利和西班牙的情况要好得多。布鲁塞尔知名智库布吕格尔经济研究所高级研究员若尔特・道尔沃什说，总体来看，意大利和西班牙的经济结构相对于希腊、葡萄牙和爱尔兰而言要更健康，其债务主要由国内机构和居民购买，对国际市场影响不大。而且意大利与西班牙发行的债券还是有人购买的，收益率虽然偏高，但尚在两国可承受范围内。如果两国再能得到欧洲稳定基金救助，基本上能缓解债务问题。第四，欧元区现在可以采取的手段还有很多，只是由于存在道德风险的束缚而没有去做。