本轮反弹行情曾被市场预期为去年行情的翻版，但在反弹演绎了一段时间之后，行情遭遇到空头的阻击。天齐锂业连续停牌只是一个开始，随后的欧债危机、美债危机、海外评级机构唱空，再加上银行再融资，将刚刚有所起色的多头气氛扑灭。短线来看，上证指数破位下行，中小板和创业板指数走势艰难，中石油、中石化、中国平安等权重股更是步入明显的下行通道。与此同时银行间同业拆借利率再度上行，短线反弹行情或面临终结。未来市场重聚人气，或许还是要看中报脸色。

技术面初现破位迹象

从短期趋势线上看，上证指数周三就出现破位迹象，但尾盘多头组织了强势反攻。但这种势头并未在周四的行情中得以延续。本周四上证指数下跌1.01%，技术上明显跌破短期趋势线，且单日跌破5日、10日和20日均线，KDJ三线和MACD已经明显死叉。上证指数短线技术形态趋坏，深成指则早已破位，昨日更再度跌破半年线，MACD同样明显死叉，前景不容乐观。

事实上，本轮反弹的主力是中小盘股。从代表中小盘股的中小板指数和创业板指数来看，中小板指在碰到中期下跌趋势线之后掉头向下，近三个交易日相继跌破5日均线和10日均线，直逼短期上升趋势线和20日均线；本轮反弹较多的创业板指数则已跌破短期上升趋势线。值得关注的是，另一个代表中小盘的指数深综指，虽然近期也有调整，但技术上并未破位，离短期上升趋势线还比较远，这可能与市场中仍有不少中小盘股较为活跃有关。

市场缺乏投资中轴

本轮反弹行情与去年同期那波行情相比，最大的区别就是热点没有持续性。首先开炒的锂电池概念，以天齐锂业打头阵，该股停牌后，比亚迪等个股很快走上了调整之路，随后虽有骆驼股份接力，但多头的士气已遭到打压，其他股票也难再度跟随。随后，水利的高规格大会也成了众多水利股出货的机会；舟山概念和广东国资概念的炒作也昙花一现；而针对黄金、煤炭、有色等股票的炒作基本上是“一日游”行情。最近，中报行情刚拉开序幕，但值得注意的是，不少上市公司在业绩报出之前，已经涨了不少，而其业绩也多为一次性收益，故业绩公布反而成了出货的时机。综观整个概念类股票，无一形成持续时间长、拉升力度猛的行情。

在反弹行情的初期，有不少人寄希望于中小板和创业板能有强势表现。一是这些股票调整的时间长、幅度大；二是这些股票大部分还是符合经济转型的方向；三是拉升起来也较为容易。不过，这两个板块的股票却鲜见牛股。创业板中具有代表性的碧水源反弹近30%，碰到年线之后开始回调，趋势开始走坏；中小板中具有代表性的海普瑞反弹更弱，目前似乎有双头趋势。其他如吉峰农机、华测检测、美欣达、证通电子等在这轮反弹行情中虽然表现强势，但未形成集群效应，且最近两个交易日开始大幅回调。

拉升动力缺乏，稳压器也未起到稳压作用。金融、石化等板块由于估值较低，被认为是市场核心的蓝筹板块，但这些板块的表现却难尽如人意。中石油和中石化近期纷纷破位下行，已经走入下行通道。中国平安、中国人寿、招商银行和中信证券等走势也越来越差，在周四的下跌过程中，甚至可以说充当了一回空头主力。市场既无稳压器，又无拉升动力，下跌也就自然是大概率事件。

资金面紧张局面再现

众所周知，每次市场技术形态发生变化，其背后都会有一些原因，而此次大盘破位的原因，可能仍出在资金面的变动。

从上海银行间同业拆借利率来看，隔夜SHIBOR利率从7月12日开始连续上升。与此同时，1周、2周和1个月的SHIBOR利率也强劲上扬，显示出银行间的资金压力未减。市场层面上，据数据显示，今年上半年沪深两市大宗交易平台成交金额为690.62亿元，而2010年上半年的成交金额仅207.6亿元，2009年的全年成交金额仅为642.5亿元，且今年的成交额呈逐月加大的态势。此外，市场传出，14家银行披露再融资4600亿元计划，这将使A股雪上加霜。随着7月19日招行公布不超过350亿元的A+H股配股方案，市场可能会再次被卷入银行融资潮的漩涡中。

从外围市场来看，美元指数这几个月震荡不止，但震荡的底部在逐渐抬高。有市场人士认为，无论美国国债问题能否得到解决，对A股短期内都可能不是什么好事。如果得到解决，美元势必回升，大宗商品可能会出现杀跌的局面，而A股市场较为活跃的板块恰好与此相关，届时新兴市场的资金还可能回流美国。如果得不到解决，美元难免大跌，宏观调控力度加大，也会对市场产生很大冲击。因此，目前避险可能是上策。