融资负债资金压力不减反增

　　巨大的库存压力意味着资金回笼速度的减慢，这对极度依靠资金快速运转的房地产行业而言无疑是巨大的枷锁。一季度以来，包括中国海外、碧桂园、招商地产、雅居乐、合景泰富、华远地产等多家上市公司宣布了自己在A股和H股的融资计划。

　　与此同时，从2012年信托发行情况来看，头两个月房地产信托出现井喷。根据用益信托数据显示，目前在售的集合类房地产信托产品仍有98款。1至2年期的信托产品中，投向房地产领域的信托产品预期回报率仍然最高。分析人士认为，这表明不少房企短期资金非常匮乏。

　　链家地产市场研究部的冯联联认为，一季度多家大型房企密集融资，体现出房地产企业在2012年对于资金的需求仍然有较大的规模。同时，也表明2011年房企资金回笼的情况与预期有一定差距，并且在2012年继续调控的大形势下，房企也不免对今年的资金回笼形势产生担忧。

　　然而，在房地产企业纷纷启动新的融资计划，到处“找钱”的同时，越来越高的负债率也成为房地产企业资金链面临的新压力。逐渐到期的房地产信托、银行信贷，都成为房企必须面对和解决的资金难题。

　　根据链家地产市场研究部统计，2011年万科、招商、首开、世茂四家标杆房企的总负债，较上年同比上涨41.8%、43.2%、53.5%和27.4%。已经背负了较高负债的房地产企业，再进行大规模的融资，未来偿债负担加重的风险无疑进一步增加。

　　促销升级以价换量渐成趋势

　　事实上，由库存引发的回款压力只不过是影响房企资金状况的因素之一。除此之外，宏观经济增速的回落、信贷的收紧、房企资金来源结构的不断变化、房地产投资的持续回落都影响着或反映出房企“钱紧”的状况。

　　根据2012年1到2月份的全国房地产开发和销售数据，房地产开发企业本年资金来源14151亿元，同比增长16.2%，增速比2011年全年提高2.1个百分点。在房地产开发企业本年资金来源中，自筹资金5995亿元，同比增长43.3%，在本年资金来源中占42.3%，比2011年全年提高1.4个百分点。