此外，成都项目的买家至今仍是悬念，包括成都项目和潍坊项目在内的人和商业出售的5个项目买家是否为同一人，也不得而知。

　　现金流紧绷

　　人和商业应收款陷入争议之际，公司财务状况不佳却是显而易见的事实。

　　穆迪在调低人和商业信用评级时指出，公司2011年22亿元的收入低于预期，并指出公司现金流风险加剧。

　　人和商业去年从经营物业取得的净租金为3.56亿元，而公司一年需要支付的现金利息已经达到8亿元，显示公司偿债能力薄弱。

　　另一方面，人和商业的商业模式主要是通过收购各地人防工程的经营权，将其开发成为地下商城，并通过出租商铺或转让商铺经营权的方式以获取回报。由于只拥有地下商城的经营权而非产权，因此人和商业无法通过抵押方式从银行取得贷款，只能以发债形式融资。

　　2010年至今，人和商业共发行9亿美元优先票据，分别将于2015年和2016年到期赎回，其中3亿美元优先票据的年利率为11.75%，另外6亿美元优先票据的年利率为13%。

　　穆迪的报告指出，截至去年底，人和商业的现金余额为22亿元，难以支持公司后续项目的开发。

　　也正是在如此紧张的现金状况下，人和商业应收款的问题才变得敏感起来。

　　人和商业目前账面上存在48亿元应收款，公司认为这些应收款预计能于1年内清偿或收回，几乎未作坏账准备。

　　但在去年底已出现部分应收款遭拖欠的情况下，人和商业的预期恐怕过于乐观。

　　更让人和商业股票以及债券投资者感到担忧的是，面对几个月来争议不断的应收款争议，人和商业仅限于对部分事实的澄清，至今未对此问题作出全面回应。