扩张之痛显现

不过，在经历了多年的疯狂扩张之后，这家企业正面临着一系列问题。2012年年报显示，科伦全年收入59亿元，同比增长14%；其中输液业务51亿元，增长10%，增长低于预期。

另一方面，这家企业的财务成本也居高不下，数据显示，2013年一季度末，科伦药业的财务费用同比增长了138.6%，财务费率已经从2012年同期的1.2%上升至了2.3%。2012年全年，由于发行短期融资券、中期票据和公司债券，这家公司的利息支出暴增至9214.95万元，增幅高达2707.46%，相比之下，该公司当年的净利润则为10.86亿元，利息支出已经占到了净利润的8.5%。截至2013年一季度末，科伦药业的应付利息达到了1.36亿元。同比增长了78.94%。

最近，刘革新的日子也不好过——一是被质疑药品质量有问题，二是被证监部门发现隐匿关联交易。

4月26日，有媒体称，四川一家上市公司所生产的碳酸氢钠注射液存在包装缺陷。这种以钠钙玻璃瓶装的注射液，会在出厂3个月后，与碳酸氢钠药液发生反应产生碎屑颗粒。而碎屑可随药品直接注入血管，易导致毛细血管堵塞、肉芽肿等，重者碎屑会嵌入脑部血管，危及生命。后来，多家媒体指认，此文所涉及的上市公司系科伦药业。

科伦于5月2日发布澄清公告称，暂时无法确定文中药品为其生产，其目前正在进行包装相容性研究，并通过研究发现，“采用钠钙玻璃输液瓶包装的碳酸氢钠注射液，在考察期内质量稳定，各项指标符合要求”。

5月3日，科伦药业收到四川证监局下发的《关于对科伦药业采取责令改正措施的决定》等3份处罚文件，对董事长刘革新、副总经理潘慧、董秘熊鹰等6名高管提出警示。警示的缘由是，2011年科伦药业使用4.26亿元超募资金，收购了崇州君健塑胶有限公司100%股权，但在收购事项中，公司没有真实准确地披露交易双方的关系。因为交易对方君健塑胶的实际出资人为四川惠丰投资，而惠丰投资的实际出资人则主要是公司和科伦集团(公司实控人刘革新控制的企业)员工。

2010年和2011年年报中，科伦药业均披露了惠丰投资为关联方，因为上述收购事项违反了《上市公司信披管理办法》的第二条和第四十八条。四川监管局要求公司制定整改措施。

“我们不知道科伦怎么能把价格做到这么低？这么低的价格如何保证产品质量？”记者采访的不少大输液企业相关人员都有这一疑问。但是，科伦药业副总葛均友最近两度以接受媒体采访的形式，强调钠钙玻璃瓶装碳酸氢钠注射液的安全性。

除了产品质量危机和隐匿关联交易外，科伦2013年的发展计划也受到政策挤压。科伦在2012年报里首次提出了“三发驱动”战略。其中，第一是输液，第二是抗生素全产业链，第三是高技术内涵药，包括针对大病种的仿制药、创新药、新型给药系统和生物技术药。

但抗菌药物管理政策从紧，无疑对科伦又是当头一棒。国家卫计委5月7日公布了《关于进一步开展全国抗菌药物临床应用专项整治活动的通知》。该《通知》强调，二级以上公立医院。严格控制抗菌药物购用品种、品规数量。综合医院住院患者抗菌药物使用率不超过60%，门诊患者抗菌药物处方比例不超过20%，急诊患者抗菌药物处方比例不超过40%，抗菌药物使用强度力争控制在每百人天40DDDs以下。

收购利君意在石家庄四药

5月7日科伦药业发布公告称，收购利君国际医药(控股)有限公司部分股权项目获国家发改委核准批复。

华北地区的大输液市场，一直被科伦垂涎已久。但因为有老牌大输液企业——石家庄四药有限公司和华润双鹤药业股份有限公司占据，科伦很难立足。

利君国际的核心资产是石家庄四药，科伦收购利君国际意义就在于此，而且终于能与华润双鹤同竞争华北市场、平分秋色。

石家庄四药输液单厂产量始终稳居全国首位，在河北、北京、陕西、天津等地市场份额领先。2010年，非PVC软袋输液实现首次外销东南亚，高端输液产品强势打入国际市场。该企业2007年借壳利君国际在香港上市。

根据利君国际披露的今年一季度业务数据，该公司今年前三个月的营业额为7.05亿港元，比去年同期增长16.7%，毛利率为44.1%，比去年同期提升2.1个百分点。其中，静脉输液产品营业额较上年同期增加了32.7%达到3.98亿港元，占公司总营业额的56.4%。

“应该说，成功将石家庄四药纳入囊中算科伦近年收购最有价值的一笔。”一位分析人士指出，从分地区收入看，科伦今年华北销售下降3%，因为这里是石家庄四药的核心市场。华东微增2%，华中增10%，这里华润双鹤的力量较强。分地区的收入增长情况表明，科伦在核心市场的掌控力强，但是在华北、华东面临的竞争压力是很大的，输液业务的增长压力很大。

科伦公告指出，收购利君国际，可进一步完善和优化公司输液业务产品体系和结构，有利于强化公司产业区域布局、充分发挥招投标优势及实施国际化发展战略，有利于构建公司抗生素全产业链，加快形成新的经营增长点。

不过，记者了解到，利君国际上层人际关系复杂，再来一个刘革新，是否合拍值得玩味；利君国际不少产品属于高端市场，科伦能否有效整合利君国际也值得观察。