按照中国冶金科工股份有限公司(以下简称中国中冶或中冶；601618，SH)的安排，今年6月7日，将是这家央企上市公司2012年股东大会召开的日子。

虽然今年首季盈利10.44亿元，对于中冶的董事会而言，却依然尴尬——对于2012年近70亿元的巨亏，他们不得不做出解释。中国中冶去年巨亏69.52亿元，虽比此前预计略好，但仍摘得2012年央企亏损榜的“探花秀”。

在工程承包、装备制造、资源开发、房地产开发等四个主营业务构成中，中国中冶2012年只有房地产业务实现了营业收入的实际增长。而曾经成为中国中冶上市炒作热点的葫芦岛有色、SINO铁矿、兰伯特角铁矿以及多晶硅业务等项目，在上市不足4年之际，如同炸弹般一个个引爆。

虽然中国中冶欲在2013年“轻装上阵”扭亏为盈，并制定了“聚焦主业，适度多元，做强做优，稳健发展”的目标，但同时，中国中冶不得不为当年的多元化战略买单。

对于上述问题，《每日经济新闻》记者多次联系中国中冶董秘康承业及相关负责人，但截至发稿时，无人回复。

房地产业务起落中冶或已错过“黄金十年”

不足4年的证券市场资历，并未能阻止中国中冶成为名副其实的“地王”。

仅在土地储备规模上，中国中冶就足以羡煞旁人。数据显示，截至2012年底，其拥有的土地一级开发项目待开发土地面积达到3307万平方米，较前一年的2074万平方米增加59.5%。

而去年，对比中冶近70亿元的巨亏，房地产开发板块在公司业绩数据上，可谓“一枝独秀”。2012年中冶房地产开发营业收入为252.65亿元，占所有业务板块的比例为11.26%。

值得注意的是，中冶大力发展房地产业务的一个背景是，第一大主业工程承包的毛利率只有12%左右，第二大业务装备制造和第三大业务资源开发的毛利率也只有10%左右，与房地产业务20%左右的毛利率差距较大。

一位接近中冶的人士向《每日经济新闻》记者表示，资源开发和装备制造业务受市场价格波动影响较大，收益并不稳定，因此中冶向房地产领域的投资越来越大。

然而，在一位长期跟踪中冶的券商人士看来，中冶真正涉足地产业务是在房地产实行调控政策以后的几年，但此时已错过了房地产最黄金的10年。

大力发展商品房建设

对中冶来说，南京无疑是其一大福地。去年11月30日，中冶旗下公司拍得南京下关区滨江江边路以西2号地块的土地使用权，土地出让价为56.2亿元。加上2010年在下关以200亿元底价拿下的1号和3号地块，中冶在南京下关拿地面积达236万平方米。

而在2007年，中冶便在南京率先进行一级土地开发。财报显示，中冶承包的南京河西区一级土地开发项目总投资高达161亿元，于2007年4月开工，预计2014年底竣工。

当年，中冶的一级土地开发业务，便为其带来29亿余元的收益，使得中冶2007年房地产业务的营业额由2006的7亿余元猛增至39亿元。

2007年5月，中冶在北京成立了主营房地产业务的中冶置业集团有限公司(以下简称中冶置业)，并将其作为集团房地产主营业务板块的领军企业。

与此同时，中冶还成为了首家进军保障房的央企。2008年下半年，中央出台的3年投资9000亿元的保障房建设计划，为中冶的房地产业务赢来了一次飞速发展的时机。

在业内看来，中冶置业以建设保障房和城市开发为其特长，并且将这两者很好地结合，而中国中冶的央企背景，也使其在资金上有了依靠。

截至2012年底，中冶保障性住房项目有52个，总建筑面积为1757.95万平方米。

虽然中治的保障房毛利率从2009年的7.6%上升至2012年12.5%，但相比于商品房20%以上的收益率还是偏低，中冶更倾向于大力发展商品房建设。

2012年，在中冶的169个房地产项目中，商品房开发项目即达到100个，总建筑面积达2656.64万平方米。

在商品房与保障房之间的权衡上，中国中冶称，在产品策略上努力向商品房开发等高收益产品结构方向调整。