五矿金牛1号20亿定增大有能源，最高浮亏25%

“这是一种信托公司与基金公司双赢的模式”，寥鹤凯介绍说：“基金公司可以在较短时间内募集较大规模的资金，收取通道费。”

五矿信托募集金额超20亿元的“金牛1号定增投资集合信托计划”，其预期收益率为8%到9%，所筹资金全部投入上市公司大有能源（600403.SH）定增项目，但无奈破发，甚至一度浮亏25%。

大有能源所募资金将全部用于收购煤业矿产，445万吨的新增产能对于产能严重过剩的煤炭行业是否火上浇油？

曾经风光无限的定向增发，是否还值得将信托将资金全盘托付于它，风险多大？

股价波动大，信托最高浮亏25%

“金牛1号定增投资集合信托计划”由五矿国际信托有限公司发起，成立于2012年10月26日，募集资金20.267亿元，募集资金将全部用于认购河南大有能源的定向增发，信托期限为24个月。

根据公告，大有能源此次定增总共募集资金75.39亿元，主要是用于收购控股股东义马煤业集团旗下的天峻义海、铁生沟、阳光矿业和豫新矿业四项资产。此四项资产将给大有能源带来至少每年445万吨煤的产量。

所募集的20.267亿元资金中，优先级信托资金为15.2亿元，而中间级与次级信托资金分别为2.5亿元、2.567亿元。

“优先级信托资金与普通信托资金的比例大致为3：1，对优先级信托资金的保护还是比较充分的”，用益信托分析师寥鹤凯称。

该信托计划被3位机构委托人和365位自然人委托人认购，前者认购了信托单位20050万份，后者认购了信托单位182620万份。其中，认购金额为100万至1亿元间的，预期收益率为8%，认购金额超过1亿元者，预期收益率为9%。

但现实却不及理想丰满。

大有能源于2012年11月9日发布了股权变动公告，宣布其定增价为20.84元，其股价于下一个交易日便以17.50元报收，浮亏达16%。其后股价一路飘绿，及至11月21日，收盘价为15.50元，此时浮亏达25.6%，浮亏金额约为5亿元。

直到11月29日，公告称大股东义煤集团通过二级市场增持8600万股，拟增持比例不超过总股本2%，股价才体现上扬趋势。虽然大有能源股价在1月4日收盘价已恢复至20.86元，但股价波动之巨不禁让人捏一把汗。