周五(7月20日)亚市盘中，美元指数继续徘徊在83.00关口附近震荡整理。隔夜西债拍卖结果表现不佳，令市场依然对其债务前景忧心忡忡。今日晚间，欧元区财长将举行电话会议，商讨为西班牙提供援助款，以援救该国风雨飘摇中的银行业的相关具体事宜。会议能否为风雨飘摇的西债局势注入一丝强心剂，值得投资者密切关注。

西债局势风雨飘摇，拍卖收益率再度走高

西班牙周四(7月19日)共发债融资29.8亿欧元，与此前设定的30亿欧元目标基本相符。不过，市场需求情况却并不乐观，中标收益率较之前大幅上升。

其中，2014年到期的国债平均中标利率为5.204%，前一次发售时仅为4.335%；5年期国债的中标收益率则为6.459%，同样大大高于前一次的6.072%，7年期国债的平均中标收益率则达到6.701%。

在西班牙周四发债的结果公布后，二级市场上该国10年期国债收益率应声飙涨。10年期西债收益率一度突破7%。

欧洲和西班牙显然都在指望涉及有限购买西班牙国债的救助计划来压低收益率。欧元区债券市场的这个夏天估计又不好过。

西班牙的确通过发行2年期、5年期和7年期国债筹集到了29.8亿欧元资金，接近30亿欧元的最大目标。但这三批债券的收益率均较此前拍卖有大幅上升，而投标倍数则有所下降，尽管主要原因是西班牙财政部2年期和5年期国债发行规模有所扩大，而不是绝对需求的下降。不过，有说服力的一点是，拍卖中的最低中标价远远低于举行拍卖时的市场成交价，这可以说明买家是多么地不情愿。买家兴趣不大的另一个迹象是，国债收益率在拍卖之后上升，10年期西班牙国债收益率再次试探7%的水平。

有什么可以阻止西班牙国债收益率进一步上升吗？经济数据的表现可能无法指望：周三(7月18日)的数据显示，银行存款持续外流，不良贷款不断攀升，房价也在继续下跌。新的紧缩措施也将给经济增长造成压力。

国际货币基金组织(微博)(IMF)目前预计，2013年西班牙经济仍将处于衰退状态。西班牙信用评级正处在关键节点，穆迪(Moody‘s)可能将在未来两个月将该国评级下调至“垃圾级”，并导致投资者进一步撤资，因为投资者会考虑西班牙国债是否可能会被从主要指数中剔除。

经济基本面指望不上，人为干预恐怕也行不通。欧元区救助基金的力量是有限的。的确，由于西班牙国债市场规模不大，有限地购买国债最初可能会推低收益率。但要使西班牙国债真正得到提振，就需要向其提供无限的支持，而这一点德国和欧洲央行(European Central Bank)是不大可能同意的。

西班牙国债现在处于一种真空地带：对传统国债投资者来说风险太高，而对对冲基金或新兴市场专业投资者而言，其收益率水平又缺乏吸引力。这种状态可能最终将无法维持下去，西班牙可能还会向欧元区请求更多援助。