编者按

继2011年的险象环生、步步惊心之后，投资者无不期待着，在即将到来的2012年中打一场漂亮的翻身仗。

股市是否已经跌至谷底？金价还能否节节攀升？楼市还有没有下探空间？汇市会不会再现大起大落……一连串的不确定性令人纠结，惟一可以预见的是，在未来一年中，挑战和雷区依旧，但机会与风险并存。

如果说2011年的投资“严冬”留给投资者最大的馈赠，就是山穷水尽之后的淡定，那么，2012年我们或许可以学会静观市场，坐看风云变幻。

股市

机构最乐观看至3200点

窦红梅

2011年，沪指下跌超过20%，股债双杀。许多投资者心理上备受折磨，看不清未来的方向。2012年即将到来，如何在新的一年中布局资本市场？站在现在的起点，仍有很多机构和投资者认为，2012年可能将会是更加光明和清晰的一年，相信精耕细作之下可以抓住有丰厚回报的机会，2012年值得期待。

宏观经济层面上，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪分析认为，明年房地产投资减速将成为GDP减速的主要动力。2012年CPI将持续下行，无高通胀风险。全球主要国家进入降息周期，但欧美货币政策放松空间有限。在经济下行的背景下，居民实际消费需求增长将逐步减速，非农业产业也在减速的轨道上运行，工业经济将进一步软着陆。他认为，股市将早于经济触底，但中波上升前将明显“下降”。时间取决于货币政策微调的力度和节奏。

多数券商认为，“经济底”会出现在明年一二季度，行情的演绎将呈现出“前低后高、先抑后扬”的走势，就上证综指波动区间而言，基本预期在2200点至3200点之间。其中，国金证券、渤海证券等最高看到3200点，申银万国、国泰君安、平安证券等最高看到3000点。广发证券发展研究中心宏观策略研究主管林鲁东博士认为，2012年A股市场有望实现温和上涨，预期上证综指波动区间为2300点至3100点。上涨动力主要来自盈利增长预期见底回升和市场情绪温和好转两个方面。

不过，相对于券商的乐观而言，基金对明年行情的预判显得较为谨慎。

上投摩根基金公司近期在“健康品质之旅”巡讲中投资专家亲临现场，与投资者就2012年的市场走势作详细解析。上投摩根国内权益投资部总监助理董红波认为，在经历了2011年系统性风险的集中释放后，未来A股市场更多的将是结构性机会。未来健康绿色、与生活品质更契合的、和消费更相关的行业将蕴涵更多机会。此外，国家政策和产业导向所扶持的以及战略性新兴产业持续成长的股票也极具投资价值。

南方基金在策略观点中总体认为，目前市场已进入底部区域。未来随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。行业配置上：首先可关注受益于政策放松的银行；其次，随着通胀和成本压力回落，中下游制造业毛利率有望小幅回升，关注工程机械、白色家电、汽车等制造业板块反弹的机会；最后，通胀回落后，居民真实收入和购买力将回升，可以继续持有品牌消费板块。

对于明年的债券市场投资机会，基金一致认为2012年将迎来债券投资的黄金时机。广发基金指出随着社会整体投资回报率的下降，低风险、稳定收益的债券品种重要性将不断提高，债券基金将快速发展。国泰基金认为接下来随着政策的放松和通胀的逐步下行，债券的牛市还是可以维持一段时间。万家基金孙驰预期，债市渐入佳境，后续投资将充分挖掘债市机遇。