保险资产负债管理迎“硬约束” 进一步防范险资错配风险

保监会3月1日发布了《保险资产负债管理监管规则（1-5号）》（简称“《规则》”），明确引入打分制，对资产负债管理监管制度进行顶层设计。业内人士认为，此次出台资产负债管理监管评估规则，将以往的“软约束”变为“硬约束”，新规对于上市险企等稳健型的大型险企将持续利好。相比之下，一些中小险企的不规范投资行为会进一步受限。

注重成本收益匹配

长城证券分析师刘文强认为，保险业的资产负债期限错配问题基本分为两类：一类以A股上市险企为代表，基本体现为负债久期大于资产久期；另一类体现为部分中小型险企，主要表现为负债久期小于资产久期，简而言之是短钱长配问题较为突出，蕴含一定风险。

而《规则》正式运行后，保监会明确将根据管理能力和匹配状况将保险公司划分为A、B、C、D四大类，对于能力高、匹配好的A类公司，适当给予支持性的监管政策；对于能力较低或匹配较差的C类、D类公司，实施针对性的监管措施，防范资产负债错配风险。

东方金诚金融业务部李柯莹指出，整体来看，《规则》的发布意味着险企资产负债匹配“硬约束”的来临，对保险业风控带来的变化有：一是险企将加强账户的精细化管理，开展业务将更加重视成本收益匹配，减少激进的业务策略和投资，增强核心竞争力。险企的资产负债管理以产品为原点，以战略资产配置为重心。提高资产负债管理后，险企将更注重成本收益的匹配，加强账户的独立和精细化管理，减少激进业务策略和投资带来的大起大落。

二是保险公司将主动调整资产负债期限匹配，加强现金流匹配管理，提高流动性风险应对能力。提高资产负债管理后，部分险企利用万能险“短钱长配”的乱象将得到进一步遏制。为达到保监会流动性管理指标，险企会主动调整资产负债期限匹配，加强现金流的匹配管理。

三是保险公司将进一步控制业务杠杆，增强偿付能力充足水平，提升整体风险管理能力，推动行业回归保障本源。提高资产负债管理后，资产驱动负债模式的险企迎来自监管层顶层设计的约束，促进其进一步控制业务杠杆、提高偿付能力充足水平和注重风险的保障。

料将影响险资投向

保监会的相关数据显示，2013年至今，保险业资金运用余额增长超过100%，由2013年年底的76873.41亿元上升至2017年11月的147019.88亿元。在资金投向上，银行存款和债券投资逐步下降，投票和证券投资以及其他投资项目都有不同程度的上升，尤其是其他投资项目的投资百分比由2013年年末的15.9%上升至2017年11月的39.07%。