沪指现十一连阳 新年股市结构性行情持续分化

沪指在11天内连续上涨，春季行情已来，各路资金入市积极，但行情分化持续。“连阳”现象还能持续多久？如何抓住结构性行情？

多方面因素引发连涨

这次连涨的原因受多方面因素影响。华创证券策略分析师王君表示：“最大的因素是外部美元贬值和国内短端利率下行，带动整个市场风险偏好回升。”近期外围市场强劲涨势为A股市场供了良好的外部环境。美股近期持续六日上涨。香港恒生指数1月12日收涨0.94%，连续第14天上涨，刷新其连涨记录，并创10年新高。

王君认为，这次春季板块行情，除了历史上高贝塔的躁动特征，其实基本面的逻辑十分清晰。比如房地产板块此次业绩改善带动估值扩张的行情，还有伴随原油价格上涨，石油石化板块在开年取得10%的收益，以及整个消费板块由于家电和白酒业绩的确定性表现不俗。

王君认为，沪指多日连阳也是市场博弈的结果，风险偏好回升带来了某些板块的拉升，比如计算机里的区块链主题，这其实是看短做短的机会主题，区块链板块近期大涨可以反映市场的确是做多情绪比较高涨。

国泰君安认为，A股上市公司年报盈利情况有望超预期，货币市场整体流动性环境仍较为宽松，再加上棚户区改造的超预期及郑州、南京、武汉、兰州等城市政策的阶段性松绑逐步矫正了过分的需求侧担忧预期，上述三种因素同时作用，盈利韧劲与风险偏好提升驱动了一波春季行情的预期，并且1-2月份A股市场处于年内做多窗口期，整体趋势向上。

分化持续 创业板尽显颓势

不过，在如此多的连阳背后，一方面是波动率的降低，本周的日平均涨幅仅有0.22%；另一方面就是权重股与中小市值股票的分化，创业板指和综指在本周整体跌幅超过0.8%。大小票之间的分化从去年就已经开始，并且不断延续，不断加剧。

创业板方面在本周表现出相当不乐观的走势，震荡走低重心下移，创业板指和综指仅剩20日均线的支撑，周线更是摇摇欲坠，尤其是创业板综指的周线收出一根放量的小阴线，为下行提供了下跌动能。

达仁投资的祁正认为，创业板除了走势上弱于沪指外，资金面的表现让创业板的未来更显得悲观。沪指的11连阳前期是明显放量，最近一周量能有所减少，但是创业板一直未能有效放量上攻，并且下跌也配有较大的成交量。这说明市场中仍然是存量资金博弈，沪指、权重股有所表现时一定会从中小市值板块中“抽水”。此外，权重板块对中小市值的“抽水”是趋势性的，资金一波一波地从这些中小市值中撤离后在短期内便不会再回到这些板块中。另外，就是在预期方面，即便今年会有外资、养老金等增量资金逐步入市，但是这些资金一定会围绕低估值蓝筹股进行布局，中小市值板块很难成为这些增量资金的主流选择。