大公报:索罗斯或吃暗亏 中国未来如何稳定人民币?

　　中国人民银行总部资料图 中新社发 张浩摄

中新网3月1日电 香港大公报1日刊文说，自去年八月初到今年一月初，人民币兑美元大幅波动。大炒家索罗斯曾公开表示看淡中国经济，此言论被普遍解读为他正在为沽空人民币造势。索罗斯或其他持相同看法的外汇炒家，可能已吃了暗亏，人民币在一月中以后汇率回升，沽空活动讨不了好，起码在现阶段如此。

至于未来如何？文章认为，中国官方的说法是人民币并无持续贬值的基础，此说大有根据。去年年底人民币的总量折合成美元是21万亿，比美元的总量还要大，炒家很难有实力动得了它。中国的外贸总额虽有下降，但却连年顺差，去年外贸盈余还破纪录地高达5930亿美元，外汇储备也有三万多亿美元。左看右看，持续贬值的条件并不存在。

另一方面，文章也表示，但我们若认为人民币的外汇市场会风平浪静，稳定如恒，便可能犯上大错。首先要注意的是中国外汇储备。用美元作单位的话，中国的外汇储备便有所下降，但若用欧元作单位，外汇储备还稍有增加。

为什么储备有流失？这显然是市场中有人大手沽人民币买美元所致。有些炒家不会顾及经济是否受损，而他们赖以图利的手法之一，正是在沽空后，刻意散播谣言，使人感到经济环境风雨飘摇，汇率波动扩大，从而“赚得更尽”。这里也应指出，并非所有炒卖或沽空活动都对经济不利，这要视乎其手法而定。

政府应该用什么策略回应此等局面？情况有点像银行的挤提，一所银行就算十分稳健，也可能受恐慌所累，若大家都跑来提款，如何了得？所以被挤提的银行一般做法是客户提款时有款可提，以稳定民心，同时也会强力传达银行并无出现困难的信息。在历史案例中，也有些银行故意减慢被提款的速度，以求争取时间筹款救亡。

文章认为，中国现在当然远远没有出现人民币恐慌，但金融市场往往十分诡异，预先设立防范机制却是重要的。关键是如何提高市场对人民币的信心。

文章指出，世界各国的中央银行都会用尽各种机会告诉市场，其发行的货币是稳定的。但正因如此，人民银行若唱好人民币，大家只会将之视作理所当然，并一定就此便相信。若是要唱好人民币，从而使沽空的炒家无利可图，需要有两大条件才能事半功倍。

第一个条件是说服市场，使人明白，中国的经济状况很好，根本无贬值的需要。有些炒家或分析员，正是错误地以为中国需要靠贬值去刺激出口，才能提振生产，创造多些职位，减低失业率。我们若小心分析，便知此种结论有误。中国的外贸盈余不断创新高，根本没有必要将人民币贬值。中国虽在“十三五”规划中打算继续大搞城镇化，更多农村人口转至城市工作，但中国的服务业发展迅速，占GDP的比重已达50.5%，大幅抛离制造业，而服务业比制造业更能创造职位，在大规模的城镇化过程中，中国的失业率仍保持在5%以下，不用靠贬值去刺激就业。况且，人民币一旦贬值，其他的亚洲货币很可能也会一同贬值，人民币贬值的效用也会减低，甚至消失，所以贬值并无必要。

第二个条件是不但使人明白客观上人民币并无贬值的必要，而且主观上人民银行也没有此意图或计划。

意图是主观性不易观察到的东西，你说不会贬值，而且有实力不去贬值，也可能会被当作空口无凭，并不一定能取信于人。但人民银行却可使用一些财金工具以表心迹，以增强说服力。(雷鼎鸣香港科技大学经济学系教授)