公司债券严监管与高效率的平衡 信息披露的力量逐步显现

打破刚性兑付后的市场化处置机制仍须完善

调研中记者发现，不少企业对多元化的公司债产品非常关注。

鹏华基金副总经理刘太阳表示，“希望进行公司债的品种创新”。目前公司债以一至七年为主，缺乏一年以内短期债和永续债，产品的多元化有利于公司债的进一步扩容。但由于《证券法》和会计认定标准等问题，成了制约这些产品发展的重要瓶颈。

然而，创新的背后永远离不开风险的控制和化解。广发证券债券业务部总经理黄旭辉说，“虽然公司债还是很审慎的，但打破刚性兑付是必然。”

据了解，三年前推出的中小企业私募债就采取备案制形式，以信息披露为核心，实行投资者适当性制度，进行风险管理。但通过这几年的发展，中小企业私募债的违约还是有一定比例的。

“打破刚性兑付就像银行的不良贷款率一样，一定会发生。”关键是要追寻市场化的处理机制，一位交易所的内部人士如是说。

那么，打破刚性兑付后该如何解决呢？一位业内券商人士首先强调了市场各主体归未尽责的重要性：应该让发行人着急，如果真正违约了，通过市场化机制，该破产的破产，强化发行人的责任意识；要对投资者做风险识别教育，债券投资要有风险承受能力；同时强化中介机构充分信息披露，做好尽职调查。

作为国内首个本金违约案例湘鄂债一度引发市场热议，其受托管理人广发证券的相关人士对新华网记者表示，券商作为其受托管理人，不能只有义务，目前国内受托管理人职责、法律地位尚不明确，湘鄂债作为本金违约第一单，在很多方面都在探索。

但“不能因为一、两单违约就否定整个市场主流。”一位市场人士说。从国外看经验来看，追债是由有专门的机构承担的，同时要出台相应风险管理工具，例如债券保险，违约互换的风险缓释工具等，让风险重新配置，完善市场化的处置保障机制。