8月26日，院外医药产业数字化服务平台药师帮（9885.HK）发布2024半年度报告，公司收入继续保持两位数增长，盈利能力不断提升。报告显示，公司营业收入88.1亿元，同比增长10.6%；净利润超1300万元，由大幅亏损首次转正；经调净利润超9100万元，同比大增30.3%；经营性现金流继续保持正向流入达4.2亿元，同比增长14.6%。

营收实现两位数增长，净利润首次转正

今年上半年，药师帮通过加码数字化、夯实服务力等措施，进一步巩固了其在院外医药数字化市场的领先地位。尽管上半年院外市场增速相对放缓，但药师帮仍然保持了收入的两位数增长，在市场中保持领先地位。

“平台+自营”业务协同效应进一步释放，驱动公司盈利能力和资产质量持续改善。报告期内，药师帮净利润超1300万元，由大幅亏损首次转正，经调净利润初具规模超9100万元，盈利能力持续释放。

同时，药师帮的平台规模效应持续放大，用户数量居行业头部，渗透深度及粘性进一步提升。截至2024年上半年，药店用户达42.6万家，基层医疗机构用户达31万家，月均活跃买家数量达42.5万，同比增长20.4%；月均买家付费率增至93%，每付费买家月均下单次数约为28单。

今年以来，药师帮持续积极推动产品供给升级。报告显示，公司平台上游商家达8900个，月均可售SKU达390万个。其中，公司大力发展中药饮片饮片业务，平台可供应超过12.5万个SKU，销售额超9.32亿元，同比增长96%。

在保持规模增速的同时，公司也更加重视经营效率的提升，以实现高质量增长。与去年同期相比，公司业务拓展团队的人效进一步提升，每名成员平均可管理约150家药店，较去年同期上升超过14家；2024年上半年每名业务拓展团队成员可带来约人民币820万元的GMV，同比增长6.4%。

从自营业务来看，公司应付账款周转天数约60.6天，应收账款周转天数约0.6天，库存周转31天，现金循环周期约—28.9天，实现了高效的库存与现金管理，为安全快速扩大整体业务规模提供了保障。与此同时，药师帮在17个城市上线“半日达”、“当日达”的同城配送服务。报告期内，约58%的同城订单实现半日达，相比去年同期提升超过41%。

在不断提升常规自营业务的服务竞争力的基础上，药师帮在报告期内重点拓展独家战略合作品牌及自有品牌“乐药师”产品业务，这两项细分业务产品GMV达2.2亿元，同比增长94%。其中，药师帮自有品牌“乐药师”已上架品种超百个、累计采购客户数突破30万家，GMV同比增长160%；大单品藿香正气口服液上市5个月覆盖约10万家终端用户，今年6月份单月销售额超过千万。药师帮“向上走”和“数字化”的战略逻辑进一步得到市场验证。

医药板块下半年或将回暖，细分龙头迎布局机会

受医保政策调整及2023年高基数影响，今年上半年院外市场整体处于弱复苏状态。有机构认为，随着基数效应逐渐减轻，下半年市场增速或将逐季向好。拉长时间线来看，国内人口结构的根本性变化所带来的多元化健康需求，也将继续驱动中国医药市场规模持续增长，医药赛道仍然属于广阔的蓝海市场。

下半年，药师帮将继续推进年度经营策略的落地，通过提升数字化运营水平、完善智能供应链建设、深化产业链上下游合作等措施，实现规模与效率的高质量增长。

药师帮在报告中表示，公司将为平台上游卖家升级更为完善的数字化运营体系，助力第三方商家的长期成长；通过持续提升产品多样性，以全面满足下游用户需求，提升用户黏性。同时，公司还将重点拓展中药业务，推进与产区龙头企业的道地药材大单品合作，并加强中药材非标品的“标准化”建设。

在常规自营业务方面，公司将在完善自营仓布局的基础上，进一步发展同城车配业务，实现更多主仓所在城市及周边城市的订单半日达；同时，公司有计划在主要城市逐步开展医药冷链配送运营，进一步提升供给广度及履约效率。

依托现有业务优势，药师帮将充分挖掘增量价值。药师帮在报告中表示，公司下半年将推出“光谱小屋”智慧医疗解决方案，通过集成即时检测设备、诊所SaaS、AI医生辅助系统，助力基层医疗工作者为患者提供更高效、更专业的服务。

有行业人士分析，随着医药板块利空因素逐步出清，阵痛期结束，行业增速有望呈现前低后高趋势；资本市场也将回归业绩主线，更加关注低估值、经营边际改善的底部医药资产。药师帮作为优质标的，或将迎来中长线布局机会，未来表现值得关注。