三万亿保费仅2000亿净利润 16家寿险逆势增长有玄机

　过去一年，保险行业规模保费虽然在上涨，但实际上保险业投资收益及净利润却出现了下滑。保监会数据显示，2016年保险行业共实现原保险保费收入3万亿元，同比增长27.50%。但投资收益却下降了两个百分点达5.66%。净利润也下降了三成，仅为2000亿元左右。

　　得益于2015年股市的繁盛，保险公司都赚得盆满钵满。2016年市场情况则有所变化，股市震荡中下行，债市“黑天鹅”频发。这使得保险公司无法从资本市场中获取高额利差。这一观点也得到了上市险企的证实。据中国人寿公布的业绩预告显示，2016年公司净利润就有40%~50%的同比下滑，相同的还有新华保险，预计全年净利润下滑45%左右。

　　近期，各险企第四季度偿付能力报告相继发布，非上市险企净利润的情况也引起业界关注。这些非上市险企表现不一，不过能够实现净利润同比增长的情况也并不多见，据《投资者报》记者统计，去年70多家非上市公司中只有有16家险企实现了净利润的同比上涨。这其中包括渤海人寿、珠江人寿、天安人寿等险企，近日，《投资者报》记者向这些险企致电致函，希望能了解过去一年公司的经营策略、投资状况等，共收到了珠江人寿、渤海人寿等5家险企的回复。

　　新兴公司盈利周期缩短

　　值得关注的是，新成立的保险公司盈利周期已经呈现出明显变短趋势，由原来7~8年，缩短至3年、2年甚至1年。例如上海人寿、渤海人寿、珠江人寿等均成立3年之内就实现了首次盈利。其中，上海人寿扭亏为盈，渤海人寿、珠江人寿2016年净利润同比有所上涨。

　　公开资料显示，上海人寿2015年2月份正式获批开业，是上海自贸区的第一家保险公司。由此看来，2016年实际上是上海人寿第一个完整经营的年份。而从上海人寿第四季度的偿付能力报告来看，截至四季末，公司净利润高达8.61亿元，如果算上此前季度的净利润情况，公司2016年盈利大约在500万元左右。相较于2015年5亿元的亏损，2016年的公司业绩状况有明显的好转。

　　不过也要注意，上海人寿2016年前三季度表现状况并不太好，总计亏损达8.56亿元，逆袭全靠第四季度8.61亿元的净利润。

　　此前有业内人士与《投资者报》记者交流时表示，出现第四季度净利润暴涨状况的原因有很多，例如对外股权投资分红到账、子公司业绩报表并入等。

　　此外，2014年年底开业的渤海人寿第一个完整年份2015年即实现了0.81亿元的盈利，2016年，公司未经审计的净利润也达到了0.85亿元，较2015年稍微上涨，这已是公司成立不足3年来的第二次盈利。

　　据《投资者报》记者观察，渤海人寿的净利润主要也是集中在第四季度上，公开数据显示，渤海人寿第四季度净利润约6亿元。公司方面对《投资者报》记者表示，2016年净利润的增长得益于投资收益的增加。去年11月，渤海人寿获得了股东方共计72亿元的增资，至此，公司资本金变更为130亿元，这使得公司可投资资金增加。同时，公司资金运用部分能够在严控风险的情况下，提高高收益产品的比例，从而使投资收益获得增长。

　　成立于2012年的珠江人寿在2015年即实现0.4亿元的净利润，据珠江人寿方面介绍，公司2016年未经审计的净利润更是超5亿元，同比有十余倍的增长，为何净利润增长如此迅速？《投资者报》记者了解到，精细化管理是主要原因，例如降低中短存续期产品，从而降低负债端成本；寻求优质稳定的投资渠道和投资项目以提高资金运用效率等。

　　此前，珠江人寿方面就对《投资者报》记者表示，公司资金主要投向健康养老产业、教育、高速公路、铁路、港口等领域，前期投入较大，但后期能够实现长期稳定收益。

　　提高投资收益以增厚利润

　　君康人寿、中德安联、天安人寿、英大人寿、昆仑健康、中荷人寿、信泰人寿、幸福人寿等十余家险企也在2016年实现了净利润的同比增长。

　　中德安联2016年净利润达1亿元，同比有约10倍的增长，公司方面对记者表示，净利润的增长主要得益于公司精准的战略定位、严格风控及费用效率的提升。明天系天安人寿2016年尽管经历了高层动荡等事件，但实际上表现不错，四季末净利润为4亿元，同比也有近14倍的增长。

　　保险公司的净利润主要有三部分组成，分别是利差、费差和死差。即实际投资收益率大于预定投资收益率产生的利润、实际营业费小于预定营业费产生的利润及实际死亡率小于预定死亡率而产生的利润。这就要求险企在公司经营管理及保险产品的设计上更加精细化，节约运营成本，以增厚利润。不过也要注意，费差和死差的来源弹性较小，短期内很难得到大幅度的改变。

　　而利差则与投资行为息息相关，如果投资活动能获得不菲的收益，那么对迅速增长公司净利润是有很大帮助。投资方面，2016年险企较为坎坷，2017年形势仍未乐观，保险公司到底应如何配置资产，以达到较好的投资收益呢？

　　近期，作为太平保险旗下管理上千亿元资产的太平养老与《投资者报》记者交流了2017年的投资思路，或许有一些参考价值。太平养老方面认为2017年应重点关注几条投资主线：一是盈利复苏主线，挖掘业绩有增长的行业公司的投资机会；二是政府投资主线，关注财政投资的重点领域；三是产业转型升级主线，战略新兴产业，如新能源汽车、半导体、TMT、互联网、电子、生物医药、高端装备等；四是国企改革重组主线，如行业整合、企业重组并购等。

　　固定收益投资方面，货币政策仍将继续采取“锁短放长”的操作，保持总量宽裕的同时提高短期资金成本。