养老金入市：要不要担心我们的养老钱理财

　腾讯大闽网：近日有消息称在安倍晋三引以为傲的“安倍经济学”刺激下，安倍冒险“豪赌” 将50%公共养老金投入股市导致严重后果。2015年该基金亏损512亿美元，亏损率高达3.8%。如此高的亏损给各国养老金入市敲响了警钟，养老金是什么钱，是全国人民的养老钱，这个钱是不能亏损的，2016养老金入市在即，这不禁让人质疑养老金入市到底是好是坏?

　　养老金入市不一定会赚？

　　养老金进入股市，面对着一个无法回避的严峻问题，一旦出现了亏损，如何向资金所有人交待?

　　股票市场需要承担风险，保证只挣不赔的股票市场是不存在。人们赌博和炒股，用的是自己可掌握的闲钱，所进行的风险投资，输赢由个人负责，如果让养老金这样的生活保证放到股票市场中，虽然由国家作为后盾，但谁又能保证可以只挣不赔?

　　放眼全球，很多国家的养老金都运用了各种各样的投资工具进行投资，尤其是利用资本市场上的工具。虽然外国拿养老金投股市的举措成功的案例不在少数，但国外股票市场制度相对健全、规则对比完善。在中国现阶段的股票市场，这样的客观条件难以满足的。

　　养老金缺口会更大？

　　首先我们看，养老金的量有多大，数据显示2014年末，企业养老保险年末结余3万亿，居民养老保险基金累计结存也就不到4000亿，加在一块是3万4000亿。但这笔钱不可能都去投资，中国实行的是现收现付为主的养老金制度，以正在工作的一代人的缴费来支付已经退休的一代人，这种透支挪用就导致巨额养老金个人账户“空账”，名义上有钱，实际上为无法兑现的空头数字，为了保障养老金的支取，算下来能用于投资的只有2万亿。

　　其次，养老金会怎么投资？你以为养老金会去炒创业板吗？会去拉抬科技股吗？谁能对这个风险负责？很多场合都透露了，养老金之前投资的收益率是8.5%，之所以被反复提到，是因为我们觉得这个成绩还不错，放眼全世界，养老金入市的收益率也就在6%左右。目前业界普遍认为，那些质地优良、低估值的大盘蓝筹股被认为是养老金入市的首选。此外，有分析师认为，我国养老金产品投资策略可能会参考社保基金：2016年一季度社保基金共重仓持有721只流通股，合计市值1661.50 亿元。

　　前车之鉴：日本养老金入市亏损严重

　　对于公众而言，养老金属于全民资本，但只要是市场化投资运营，就存在市场风险。

　　日本养老金的入市就曾遭遇“滑铁卢”。具体来说，从1986年开始到2000年，日本养老金大约有五分之一直接投资于资本市场。但是由于投资市场变化多端，日本很难制定选择投资机构的标准及目标要求，也很难进行有效监管。在经济萧条的情况下，日本养老金从上世纪90年代开始出现大幅亏损。截至2001年3月，累计亏损达到2.3万亿日元。由于当初投资交给原年金福祉事业团，投资失败后，集团解散，由新成立的年金投资基金来承担。

　　养老金投资失败还是日本财政恶化的重要原因。为了填补漏洞，税收、养老保险、医疗保险负担率逐年增加，日本国民的社会保障负担越来越重。以养老保险费为核心的社会保险负担，让日本企业成本飙升、难以再投资甚至有人说，养老金投资失败是日本“失去20年”的重要原因。

　　养老金入市各国做法不一

　　1、英国：投资广泛，但存争议

　　英国养老基金持有较高比例的长期资产。2009年底，在英国养老金资产组合中，长期投资占比高达85%，主要包括公司股票、公司债券、公共债券和不动产等资产类别。

　　英国养老金基金投资广泛，但不能保证每次都赚。特别是2008年金融危机以来，英国股市一度大幅缩水，最高时曾导致全英国养老金基金一年内损失150亿英镑(约合1500亿元人民币)，一度导致英国民众的不满。

　　2、美国：入市与否，个人决定

　　联邦社保基金起到养老保障基本支撑作用，其风险承受能力弱，以保值为首要目的。法律规定这部分养老金基金主要购买政府债券，这项社会保障信托基金属于预算外的费用，政府安排预算的时候不管怎么样，基金里的资金是不能动的。

　　美国还有各类补充养老金基金，如地方政府及企业雇主发起的养老金基金，这些基金一般进入资本市场。很多美国人参加的401(K)计划，就属于这一种。因为401(K)计划风险不小，所以是否参加全凭个人决定。个人有权选择养老金进行保守型投资，不进入401(K)计划。当然这就要放弃部分税收优惠。大多数401(K)计划账户可有若干种投资组合方式，个人可以自主选择投资组合。