央行主管的《金融时报》2月25日刊发中国城市金融学会秘书长詹向阳评论文章称，从目前国内经济与货币的实际情况和数据来看，通缩离我们已经很近了。詹向阳同时还是《金融时报》专家委员会委员。

文章表示，尽管中国目前货币、信贷存量巨大，但是在被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占的情况下，直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足。

同时，外汇占款减少导致基础货币的投放减弱，银行吸存能力和放贷能力下降，导致货币总量呈现下降趋势。(马龙)

文章具体如下：

通缩离我们究竟有多远？

詹向阳

目前，通缩离我们越来越近。但是市场对此有不同声音。笔者从当前货币信贷的几个主要问题入手，剖析我国货币和贷款究竟多了还是少了，通缩风险究竟存不存在。

笔者认为，从目前国内经济与货币的实际情况和数据来看，通缩离我们已经很近了。第一，宏观经济形势严峻。2014年国内GDP同比增长7.4%，比上年回落0.3个百分点；规模以上工业增加值同比增长8.3%，创18年来最低；固定资产投资增速15.7%，明显低于2005年至2011年26.1%的年均增速，拉动经济的“三驾马车”中，投资增速的大幅下滑是当前经济下行的主要因素。第二，货币供给增长放缓。截至2014年12月末，我国广义货币(M2)同比增长12.2%，比上年增速降低1.4个百分点，比1986年至2013年21.05%的平均值低8.85个百分点，为连续第四个月增速下滑。因此，中小企业融资难、融资贵也就不难理解了。第三，居民消费价格涨幅放缓，工业品价格持续下跌。2014年，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，涨幅创5年来新低，2015年1月份CPI同比仅增长0.8%，自2009年11月以来首次落入1%以内；2014年工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.9%，2015年1月同比下降4.3%，连续35个月下降，持续时间之长为20年来之最。

很多人质疑通缩论，其主要依据是当今社会流动性充足，货币和贷款存量巨大，中国的问题不是贷款不足而是贷款过度。为此，只有搞清楚目前货币和贷款究竟是多了还是少了，才能搞清楚离我们更近的究竟是通缩还是通胀，而搞清这个问题的关键在于怎样看目前的货币信贷存量。