该交易员指出，近期银行间市场整体流动性尚可，在大型机构融出的支持下，短期融资需求基本能够得到满足，目前主要是一些结构性的问题导致货币市场利率出现波动，例如银行临近季末为减少资本占用，不愿接受信用债券质押，致使部分机构在银行间市场押信用债跨季融资受限。他认为，这种结构性的问题，依靠市场机构相互调剂可以解决，央行没有必要再通过逆回购等手段增加资金投放，而且还可以回避未来逆回购到期带来的回笼压力。

26日银行间质押式回购市场上，除跨月的7天、14天回购利率继续上涨外，其余期限利率均出现不同程度的回落。具体看，隔夜回购加权平均利率报2.97%，下行3bp；7天、14天回购加权利率分别报3.65%、5.22%，分别上涨5bp、9bp。此外，当日招标的3个月期国库定存中标利率3.80%，较1月份的同期限操作利率下行逾230bp，表明当前银行存款压力已不大。有市场人士表示，资金面平安度过年中时点应无大碍，央行26日不开展任何公开市场操作或许是最恰当的选择。

三季度逆回购或露面

随着半年末时点度过及新股发行的扰动减弱，7月上旬市场资金面大概率将重回宽松。市场研究机构认为，三季度银行体系流动性有望保持平稳偏松的局面，但鉴于下半年公开市场到期资金规模较少，若新增外汇占款持续保持低迷，且货币政策维持“总量稳定、结构优化”的取向，央行阶段性运行逆回购等主动货币投放工具的可能性将上升。

南京银行最新发布的报告指出，三季度偏宽松的货币政策和较低的资金利率仍然可以期待，主要理由在于：首先，经济下行压力下，“稳增长”需要货币政策的配合；其次，房地产预期悲观，信托集中到期，债务违约等加大系统性风险，宽货币是防范金融系统性风险的需要；再者，出口有望继续回升，贸易顺差扩大带动外汇占款增多，加上财政支出加快，基础货币投放量将增加；最后，存贷比约束有望松动，从而提高货币乘数，增加广义货币供应量。在宽松预期下，该机构预计三季度银行间资金利率中枢7天回购利率将维持在3%-3.5%之间。

在央行日常流动性管理方面，市场人士认为，7月上半月，因市场资金面有望迎来自然改善，且7月前两周公开市场到期资金相对较多，央行仍可能重启正回购操作，以调节短期流动性并平滑到期资金分布。不过，7月下半月企业缴税的冲击或将卷土重来，而从7月下旬开始公开市场到期资金将非常有限，在当前外汇占款增长缓慢的情况下，为应对缴税等季节性或时点性因素的冲击，央行运用逆回购等短期流动性投放工具以平抑货币市场波动的可能性将上升。