IPO 重启预期不断延后，在普遍降薪、频繁跳槽的行业背景下，对券商而言， 上市公司 再融资以及并购重组所带来的收入愈发显得重要起来。然而，民生证券等5家被立案调查的券商，正面临着发行人纷纷重新选择保荐机构的风险。

记者此前获悉，康缘药业定向增发项目的保荐人，已经由民生证券变更为中金公司。“民生证券出事了，很多公司都因此更换了保荐人。”康缘药业董秘程凡向《经济参考报(微博) 》记者证实，其定向增发的保荐人已经发生了变更。程凡坦言，此番变更肯定会使其定向增发计划受到影响，需要变更递交的相关材料，会在时间上造成推迟，至于推迟到何时，则“还不太好说”。

今年2月，康缘药业公布了一项募集资金总额为3 .6亿元的非公开发行股票预案。

2013年以来，随着证监会开展IPO在审企业专项财务检查，包括平安证券、南京证券、民生证券、光大证券和国信证券在内的5家券商，先后因IPO业务存在问题遭到监管部门立案调查。

其中，平安证券在万福生科IPO项目中未能履行审慎核查和尽职调查义务，被罚没7665万元，被暂停保荐资格3个月；南京证券在新大地IPO项目中出具了含有虚假记载的发行保荐书及核查报告等文件，被责令整改并公开谴责；民生证券在天能科技IPO项目中出具了含有虚假内容的发行保荐书及核查报告，被罚没300万元，并被警告并责令整改；光大证券在天丰节能IPO项目中涉嫌未勤勉尽责、导致出具的相关文件存在虚假记载被立案稽查；国信证券则由于在 隆基股份IPO中出具了具有误导性陈述和重大遗漏的相关文件，被证监会立案稽查。

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第70条的规定，保荐机构因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐。

W IN D统计数据显示，按照预案公告日计算，2013年以来， A股 先后公布了392起增发预案。目前仍然有305起增发方案仍不确定能否拿到证监会批文，共涉及上市公司249家，股份94.80亿股，涉及募集资金5134.85亿元。

统计数据还显示，2012年全年，拥有保荐资格的76家券商共计主承销了124个增发项目，从项目数量和市场份额来看，国信证券有6家，市场份额为4.84%；民生证券有4家，市场份额为3.23%；平安证券有2家，市场份额为1.61%；光大证券和南京证券各有1家，市场份额为0.81%。按照上述比例计算，5家券商将受到不同程度的影响。

随着被立案调查，在首发项目保荐上，由于IPO目前处于暂停状态，其重启预期也不断延后，券商投行部门所受到的实际影响有限，但在增发、配股等项目中，由于被立案调查带来的品牌声誉上的损害以及法律上的禁止，上述5家券商投行业务也受到了极大的影响。

沪上一家券商的一位保荐人对《经济参考报》记者坦言，由于IPO长时间暂停，现在投行部门的收入锐减，增发、并购重组带来的收入就显得十分重要。“IPO不知道什么时候才能开闸，现在政策上比较支持并购重组，(证监会)审核效率也明显提高，能多做几单也是好的。”他说。

实际上，记者了解到，自去年10月IPO暂停以来的10个多月中，保荐代表人在券商之间的流动十分频繁，在一些因遭受立案调查而导致业务中断的券商当中，这种情况尤为明显。以光大证券为例，自去年以来，已有数十位保代先后离职。“一方面，保荐人出了问题，上市公司会比较担心这些有‘前科’的保荐机构在监管部门面前会受到更为严格的审视，首发、增发项目也会因为这个受到延迟，影响资金募集计划。另一方面，一些保代可能会因此‘改换门庭’，带着项目出走，这些在当年的平安证券、中投证券上都发生过。”北京一家券商的一位资深保代对《经济参考报》记者表示。