绘图：杨佳

昨日，在继前日发布重大事项停牌公告后，重庆啤酒(600132)股票开始正式停牌。这支此前曾因“疫苗门”而大起大落的“妖股”突然停牌，引起业界高度关注。

根据公告，此次停牌主要原因是大股东嘉士伯将增持重庆啤酒的股份。虽然嘉士伯方面对此次增持语焉不详，重啤公告也称增持“仍存在重大的不确定性”，但业内人士认为，嘉士伯最终完成增持将会是大概率事件。

未披露增持具体原因

昨日，重庆啤酒(600132)股票正式停牌。其在25日发布的重大事项停牌公告中，将停牌原因解释为收到公司股东嘉士伯啤酒厂香港有限公司(英文名Carlsberg Brewery Hong Kong Limited，以下简称“嘉士伯香港”)策划增持公司股份的重要通知。

公告并未就增持原因做进一步的解释。重庆啤酒董事会秘书邓炜对此回应称，他也是当日下午近4点钟才接到嘉士伯方面通知，并不清楚详情。

资料显示，重庆啤酒于1997年10月30日上市，主要经营啤酒及相关设备、普通货运等产业，是西南地区行业中的巨擘。其在股市的高知名度源于2011年底的“乙肝疫苗”事件。

2011年11月25日晚，重庆啤酒宣布停牌，发布了“乙肝疫苗II期临床研究”将揭盲的公告。这一信息推动重庆啤酒在当日盘中创下了83.12元的“神话”。然而，三周后，重啤再次发布公告：乙肝疫苗II期临床实验疗效相当于安慰剂。这间接宣告了重庆啤酒十几年对乙肝疫苗的研究成果几乎为零。

去年4月17日晚，重庆啤酒发布的乙肝疫苗临床试验总结报告显示：研究失败。随后股价一路下泄，9个跌停将其冲击到20元左右，后又跌至12.58元/股。

虽然有分析显示，2012年1-9月间，重庆啤酒实现营业收入26.18亿，同比增长17.03%；净利润1.76亿，同比增长10.19%；每股收益0.3634元，主业基本保持稳定增长态势。但截止2013年2月25日收盘，重庆啤酒股价每股仅为15.94元。比较其2011年11月25日的收盘价83.12元，重庆啤酒股价如今已跌去八成。

嘉士伯浮亏14亿增持意愿强烈

专业人士估算，嘉士伯二次入股重庆啤酒带来的浮亏高达14亿元，浮亏比例高达58.7%。华创证券在研报中描述这一事件称：嘉士伯天价“饮下”重庆啤酒。因乙肝疫苗事件，嘉士伯投资重庆啤酒已由盈转亏。比较嘉士伯2010年的收购价40.22元，其缩水亦超过六成。

业内人士指出，如果此次嘉士伯再度增持重庆啤酒，将突破30%的红线。而《证券法》规定，持股达到已发行股份的30%股东继续增持股份的，应当采取要约方式进行，发出全面要约或者部分要约，且收购比例不得低于5%。嘉士伯可能通过要约方式收购重庆啤酒，亦是此次重庆啤酒停牌引起业内高度关注的重要原因。

嘉士伯控股重庆啤酒后，时任嘉士伯香港有限公司大中华区总裁的王克勤曾在股东大会上表示：嘉士伯对重庆啤酒的收购，关系到其在中国的整体西部战略和未来的业务发展方向，嘉士伯将把重啤作为其西部战略的桥头堡，利用自身的各种优势，支持上市公司做大做强。

嘉士伯集团今年2月18日公布的财报显示，集团2012年实现营业收入672.01亿丹麦克朗(约合120.51亿美元)，增长3%。亚洲市场取得了9%的增长。其中，中国市场的营收自然增长率在4%以上。中国市场对嘉士伯集团业绩增长的重要性不言而喻。

虽然此次公告称，嘉士伯香港增持重庆啤酒一事“仍存在重大的不确定性”。但分析人士认为，由于嘉士伯增持重庆啤酒既可以增加对上市公司的控制权，又能大幅摊低投资成本，亦符合其中国市场发展战略，其增持意愿较为强烈。结果将于股票停牌之日起的5个工作日内浮出水面。

■背景

嘉士伯合计持有重啤29.71%股份

公开资料显示，当前嘉士伯通过全资子公司嘉士伯香港和嘉士伯重庆分别持有重庆啤酒12.25%和17.46%的股份，合计持有29.71%。其已经成为嘉士伯第一大股东，亦是控股股东。而重庆啤酒(集团)有限责任公司持有20%的股权为第二大股东。

1847年创立于丹麦的嘉士伯(Carlsberg)，是目前世界第五大酿酒集团。2008年，嘉士伯通过收购英国苏格兰·纽卡斯尔啤酒公司(Scottish Newcastle)继承了重庆啤酒17.46%的股权。2010年4月，重庆啤酒原第一大股东重庆啤酒(集团)有限责任公司公开转让持有的5929.4582万股重庆啤酒股权，该部分股权占重庆啤酒总股本的12.25%。嘉士伯以40.22元/股的价格，在与百威、华润等公司的竞买中胜出。