业绩常常变脸 大亏小赚交替

对于去年全年预亏原因，上海普天给出的解释是：由于2012年人工成本及原料价格的上升，导致制造成本上升，对公司整体毛利率影响较大。此外，公司业务结构与人员结构优化调整导致费用增长，但业务结构调整所对应的当期收入未实现同比增长，同时公司投资收益同比减少，这些原因导致公司2012年度净利润出现较大亏损。

无论是盈利还是亏损，上海普天一张嘴皮都说得有理有据。但在一位会计相关人士看来，上海普天业绩变化的各种理由，似乎都是一种“台面上的说法”。

“一方面，成本上涨引发的营收变化并不可能仅到了四季度才出现，应该会影响到2012年全年运营。但该公司二三季度还盈利，四季度却出现单季巨亏出现，这一点很莫名其妙。另外，用人员调整和投资收益减少作为亏损理由也十分不靠谱。从这家公司多年来的报表看，业绩做账的痕迹颇为明显，这些年这家公司的业绩时好时坏、时赢时亏，我觉得很有问题。 ”

记者查阅往年年报显示，从2007年~2011年，上海普天归属于上市公司股东的净利润分别为937万元、-10080万元、1218万元、-8776万元、1115万元。加上2012年公司年度业绩预告，最新一笔年度净利润约为-8000万元。

事实上，一年亏、一年赚的业绩曲线，不仅使上海普天成功避免了被ST的命运，同时还能每隔一年都出现一次“扭亏为盈”的利好，从而在二级市场吸引资金关照。

由于相关监管规定在决定上市公司融资资格或决定是否对其进行特别处理时，均将净利润作为必备的条件之一：上市公司发生亏损后至少3年内不能配股；上市公司连续两年亏损，其股票交易要实行特别处理；上市公司连续3年亏损，其股票要暂停上市或终止上市，因此，推测上海普天的管理层为了避免连续亏损，存在扭亏为盈的盈余管理动机。

也许，这才是上海普天业绩常常变脸的真正原因所在。

频繁收购资产 坐享财富进贡

要做到一年盈利，一年亏损，对于上海普天的会计来说需要动些脑筋。

从往年的报表来看，上海普天的扭亏手法之一是，通过将资产对联营公司进行增资，间接实现资产处置收入。

2007年，上海普天以固定资产、无形资产及存货作价，对参股子公司上海普天科创电子有限公司增资，用于投资资产的账面价、协议价和差异。

根据《企业会计准则第7号非货币性资产交换》相关规定：“换出资产为固定资产、无形资产的，换出资产公允价值和换出资产账面价值的差额计入营业外收入或营业外支出。 ”因此，上海普天借助这笔7565万元的营业外收入实现了2007年度盈利任务每股收益为0.031元。2007年年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为937万元，如剔除这笔营业外收入，上海普天当年已经陷入亏损境地。

2008年上海普天亏损，但2009年成功扭亏，其中手法，已经提前在2008年做好铺垫。即通过低价购入相关公司股权，并伺机实现资产变卖收入。

2008年4月，上海普天公告，拟收购上海普天网络技术有限公司外方股东英国马可尼通信国际控股有限公司所持有44%的股权。按照当年6月上海普天与外方股东签署的 《股权转让协议》，股权转让价格为人民币1元，同时作为股权转让的对价，公司将支付给外方人民币650万元，作为清算普天网络以前年度已宣告分配但尚未支付给外方的应付股利，全部收购价款为人民币650.0001万元。而根据上海大华资产评估有限公司出具的评估报告书，普天网络经评估的净资产约为3619.65万元，外方44%的股权对应净资产约为1596.65万元。

也就是说，上海普天仅仅支付了650万元对价就将评估价为1596万元的普天网络44%的股权收入囊中，这实在是一笔物超所值的交易。

一年之后，2009年11月，公司董事会审议同意上海普天收购大股东中国普天持有的普天网络51%的股权，按普天网络基于评估基准日2009年6月30日的资产评估价值（净资产评估值为人民币2396.73万元）作价，标的股权交易价格为1222.33万元。通过上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌期满后，只有上海普天一家受让方。公司于2009年12月向中国普天支付股权转让款后，对普天网络的持股比例达到了95%。

根据上海普天2009年年报披露，普天网络当年为上海普天贡献了2002.20万元净利润。然而，在细查2009年年报后发现，这2000多万元的净利润主要是来自于普天网络在当年将地处上海市浦东新区金桥出口加工区的厂房及部分设备进行处置而获得的一次性处置收益。

通过上述资产处置，上海普天成功地实现了2009年扭亏为盈的任务，每股收益恰巧又是0.031元，和前年2007年一模一样。

一年盈利，后一年就是亏损。进入2010年，上海普天果然又报亏损。随后的2011年，公司再次祭出扭亏大法，这次是通过自有房产出资设立联营公司，间接实现资产处置收入。

根据2011年10月的董事会决议，上海普天与上海竣善投资有限公司合作，共同出资组建上海普天智绿新能源技术有限公司。上海普天以自有房产评估值出资，上海东洲资产评估有限公司对此自有房产评估值为2966.67万元，出资比例为49%。上海竣善以货币现金方式出资，出资额为3087.76万元。

截至2011年10月31日，该房产账面原值为44.95万元，账面净值为1.80万元，因此，上海普天因上述房产出资取得了2964.87万元处置收入。借助这笔间接资产处置收益，公司当年度的每股收益由负转正刚好是0.029元。

上海普天在2011年运用的扭亏手法与其在2007年使用的手法如出一辙，都是巧借增资或投资联营公司之机，实现了资产的间接处置收益，从而实现当年度扭亏为盈。