上市公司层面，截至12月19日，701家中小板上市公司中有700家已公布2012年度业绩预告。预告类型显示，310家公司预增，18家预盈，预降、预亏公司分别为220家和18家，中小板预喜公司合计占比不足五成。相对而言，权重蓝筹股业绩要明显好于中小公司。这反映出，受国内经济增长放缓影响，包括中小板、创业板公司在内的中小公司今年整体业绩并不理想。即将进入年报披露期，虽然中小公司有成长的故事，但中小股票估值显得高高在上，目前蓝筹股依然具有估值优势。

空头加码

下跌规律会否打破

大盘连续4日上攻2180点无功而返，期指多空主力又在1301合约加码。今年5月以来，每次空头主力主动加码后，A股市场都会出现一轮明显的下跌，直到投资者大量跟进做空宣泄后，A股市场进入技术性反弹。1949点反弹以来，在多头主力取得全胜后，2180点附近空头开始重新发力。这次会重演以前的规律出现一轮明显的下跌，还是改变运行节奏，出现“逼空-空头认错-上涨遇阻-空头再次加码-小幅调整-再次上演逼空”，值得高度关注。

根据中登公司数据，近三周A股持仓账户数呈加速下降趋势，上周的持仓账户数更是单周下降了约20万户，环比下降0.36%，下降程度在近三年较为少见。由于持仓A股90%的账户资产不超过10万元，选择空仓的账户很可能是中小投资者。在大盘反弹之际，筹码出现了加速集中的现象。根据相反理论，这种现象一般出现在反弹初期。需要指出的是，1949点以来，新进场的资金具有“中线色彩”，与近两年抢反弹资金以做短线为主有很大区别。而在二级市场表现为，这次反弹筹码的锁定性比以前明显提高。

我们认为，金融股（银行、券商、保险）和城镇化（房地产、水泥、建材）是这轮反弹的两大主线，将贯穿1949点反弹的始终。“土地流转”概念有望成为城镇化主线上一个全新热点，主要特征是公司或大股东拥有土地资源优势，农业、林业中有很多标的。此外，农业现代化、节能减排和生态环保等也是2013年值得关注的“主题投资”，但也要注意反腐败（包括规范集团消费）对相关板块的冲击，而“稳房价，保民生”短期或对房地产股有负面影响。