由于工程机械行业整体不景气，加上自身盈利下滑资金短缺，厦工股份（600815）开始频繁进行再融资。

继去年初定向增发大幅缩水，实际募资额从原计划的22亿元变为最终的区区2.5亿元之后，厦工股份“再接再厉”，于今年4月初再度发出再融资公告，拟公开增发不超过2亿A股，募集15亿元。这一公开增发方案尚未获得正式批复，“求资若渴”的厦工股份已经等不及了，今年6月14日公司迫不及待地发行了面值不超过15亿元的公司债券。

至此，不到两年时间，厦工股份就三次融资，资金压力之大可见一斑。

事实上，厦工股份1994年初上市以来再融资一直频繁，其增发三次，配股一次，通过债券融资两次。若此次公开增发获批，加上当年首发募资额，公司总共从资本市场募资近47亿元，但上市以来其累计分红仅5.4亿元。

公司频繁融资背后，其盈利水平却江河日下。自2011年一季度以来，其经营现金流已连续六个季度为负，扣除非经常性损益后的净利润已接连三个季度下滑，且下滑幅度越来越大。

定向增发无人问津缩水九成

“工程机械行业整体业绩下滑，不少产品都过剩，厦工还有这么高的再融资热情，真是不可思议。”近日，一名机械行业工作人员和《投资者报》记者谈到厦工股份的再融资时，一脸疑惑不解。而投资机构对厦工股份的再融资似乎也毫无兴致，这一态度在公司去年进行定向增发时已充分体现。

厦工股份去年2月推出定向增发方案，原计划向包括大股东海翼集团在内的不超过10名特定投资者定向发行不超过1.66亿股，发行价格不低于13.08元/股，募资21.65亿元。增发协议还规定，作为大股东的海翼集团认购金额不低于2.5亿元。

此次募资将用于挖掘机15000台生产能力技术改造项目和厦工机械焦作有限公司二期技改扩建项目。

随后，由于厦工股份在年中实施了分红，增发底价定在了12.98元/股。但厦工股份的股价在定向增发公布后一路下跌。从去年6月起更是步入单边下跌通道。

为提升股价，刺激投资者参与增发的兴趣，厦工股份费尽心思，一边着手进行资产收购，一边在二级市场上不断增持。

公司去年9月公告称，拟以1.62亿元受让厦工重工持有的厦工工业园B1地块和厦工工业园B2地块上的建筑物、构筑物、机器设备及土地使用权等部分资产。与此同时，大股东海翼集团在二级市场上增持117.92万股。之后公司多名高管也加入增持行列，董事长陈玲等9名董事和高级管理人员合计买入24.86万股。

但股东和高管的增持没能挡住厦工股份股价的节节下滑。其股价自2011年3月初18.26元/股的最高价一路跌至2011年底的8元/股附近，最低探至7.45元/股，虽然今年以来股价有所反弹，但仍低于定向增发底价。如此惨淡的股价表现显然无法激起外部投资者的认购兴趣。

事实上，去年较早推出定向增发的上市公司大多都面临着价格倒挂的窘境，一些公司为使再融资计划顺利成行而不得不宣布下调发行价，以吸引外部投资者认购，个别拿到增发批文的公司甚至终止原有方案，另立新的定增方案。但厦工选择“坚守到底”，最终结果是无人问津，没有一家机构参与其定向增发。

最终，这场用心用力的增发大战变成了大股东“一个人的战斗”。今年3月2日，厦工股份披露定向增发结果，以12.98元/股的价格向海翼集团发行1926.04万股，合计募资2.5亿元。这一募资额仅占到原计划募资金额的11%，缩水近九成。