春晖股份(5.16，-0.57，-9.95%)的澄清公告并未“澄清”问题的所有真相，反而因碍于“商业秘密”不便公布，给投资者留下更多疑团。关于其畸高的稀土回收率，尽管众多专家机构认为是不可能实现的，可公司却仍然坚称，其项目达产后净利润率虽达不到可研报告中的43%，却依然可以达到30%的水平。

⊙记者 朱宇琛

针对上海证券报8月21日的报道《春晖股份吹牛打百页草稿 稀土回收钱景或成陷阱》，公司在停牌近一周后终于作出回应。承认此前公告中，其拟投资的云南迪晟稀土回收项目的产品价格被高估，并就近期股价涨幅与公司基本面背离提示风险。但对另一些关键问题，则含糊其辞，以商业秘密为由不予说明，并坚称其畸高的稀土回收率“可以实现”。但专家表示，这一回收率不可思议，因为废料里根本就没那么多稀土。

承认产品价格高估及股价虚高

春晖股份27日澄清公告表示，公司股价自8月3日涨幅已达64%，跟目前基本面相背离。公司2011年度亏损1.8亿元，今年上半年预计亏损5000万元，基本面短期难以改善。

对于促发此次上涨的稀土回收项目，春晖股份承认，稀土产品现货价格大幅低于可研报告中的估算价格，并表示，项目投产尚需一年多的时间，投产后的利润率主要依赖当时的市场变化，能否实现预计利润率存在较大风险。公司还承认，该项目萃取分离工艺“所用的生产设备大部分与同行业相同”，且“国内的稀土分离厂通过技术调整来实现介入稀土回收行业从理论上是可行的”。此前本报曾报道，其在可研报告中称为“国内先进”的技术工艺，实际上是最普通常见的稀土萃取分离技术，产能扩张并无门槛。

技术再高也难为“无米之炊”

虽然澄清公告承认可研报告高估了产品价格，但春晖股份依然坚称，其项目达产后净利润率虽达不到可研报告中的43%，却依然可以达到30%的水平。但仔细观察，依然可发现其中漏洞：除了产品价格的因素，稀土回收率也是决定项目盈利水平的关键。对此，澄清公告含糊其辞，称“公司有自身的核心生产技术与数据”，只是碍于“商业秘密”不便公布，并称“根据可行性研究报告分析，云南迪晟可以实现各项稀土元素的回收率”。但专家指出，以占该项目未来收入一半的氧化镝为例，可研报告中的回收率是不可能实现的。

“他们规划的年处理2000吨稀土废料里，不可能存在可研报告里说的多达40吨的氧化镝。这不是技术高低的问题，本来就没有的东西，怎么来回收？”包头稀土研究院权威专家昨日对本报表示。

而另一位专业人士则反复强调：按该项目规划，1000吨永磁材料最多回收15吨氧化镝；500吨荧光粉中使用的稀土主要为铕、钇以及极少量的铽，另500吨镧钐渣废料里则根本不存在镝。因此，40吨的镝如何回收的问题，春晖股份没有能够回答。因此，回收率虚高，该项目净利润率即便调整为30%，依然存在“注水”。