利空三：整体估值偏高

市场人士认为，券商股的暴跌，也与券商股的估值水平有关。对于券商股这样的周期性公司，其估值方法并不能像消费类公司一样，享受30倍甚至50倍以上的估值，而应该是10倍左右的估值。但目前券商股的估值普遍在30倍以上，估值较高的太平洋接近150倍，国海证券则达到了70倍，而中信证券也达到了35倍。如果考虑到券商行业的周期性见顶，分析人士认为券商股的股价完全可能再往下走一步。

不过，对此市场也有较大分歧，如海通证券(8.90，0.00，0.00%)就认为券商当前估值已比较合理，因此他们维持券商行业的“增持”评级。

利空四：补跌效应拖累

虽然券商股在过去的两个月里调整幅度较大，但实际上在整个7月，券商股指数也仅下调4.52%，而同期上证指数则下跌5.47%。分析人士认为，券商股在上半年作为A股的强势板块，在大盘不断创新低的过程中，如果不能得到有效调整，其后市的上行压力将只会加大而不会减小，而这也将成为大盘后期向上调整的一块绊脚石。

利空五：大盘反弹受阻

上证指数在上周五结束五连阳之后，短期将蓄势而定。这期间，包括券商股在内的众多板块很难上演“单独芭蕾舞”。近期券商板块虽有转融通等新业务的利好刺激，但其表现始终羸弱，每次的反抽都难以持续。由于短期内，板块的利空偏多，如果没有消息面的强力提振，券商股将很难在大盘反弹受阻的时候，可以无所顾忌大盘的脸色而翩然起舞。

利空六：业务创新尚待观察

今年5月初，证监会举办券商创新大会，提出11条新政，彼时各路豪杰摩拳擦掌而跃跃欲试，把创新大会视为行业即将步入大发展的重要风向标。

但是，投资者渐渐意识到，券商业务创新并非一蹴而就。虽然券商业务有了一些创新，如部分券商推出了保证金管理、中小企业私募债等，但创新大会上力推的11条新政截至目前仍未推出时间表。

利空七：西南证券并购受挫

西南证券昨日成为跌幅最大的券商股，跟公司重组进程受阻也不无关系。与西南证券类似的是中信证券。自传出中信证券收购里昂证券的消息始，就有不少投资者因不看好而做空该股。可见，当前券商股无论是否并购重组，市场似乎都不感冒。

利空八：机构减仓

股价在没有业绩的支撑之后，如果还遭遇机构资金的背后一枪，那么谁还能给出一个股价不倒的理由？

昨日几近跌停的西南证券，刚好遭遇了上述不幸。公开交易信息显示，西南证券当日成交1.9亿元，其中卖出一端有3个机构席位联合抛售，合计金额达到0.5亿元，占该股当天成交金额的26.32%。可以想象，在机构资金千万元级别大卖单的轰炸下，游资仅以百万元级别的小买单接招，是如何的有心无力。