机会是否已经到来

银行股防御价值受到市场关注

尽管对于银行业未来经营前景的看法仍存在分歧，但随着股价的不断下跌，银行股的投资价值也逐步引起很多投资者的兴趣。

沪市大宗交易信息显示，6月15日，农业银行一笔大宗交易的成交金额高达9.46亿元，而成交价格2.68元/股，也较前一个交易日的收盘价溢价逾1%。据统计，6月的前半个月，大宗交易市场上共有40多条申报意向为“买入银行股”的信息；而5月份同期却只有寥寥数条买入银行股的意向申报信息。

市场人士分析，目前部分投资者对于银行的一些负面因素可能存在过度担忧。我国银行业相对封闭，出现系统性风险的可能极低。在目前的监管规则下，银行与资本市场隔离，不允许直接购买股票，也不允许直接投资于实业，并以存款作为流动性的主要保障。这与目前银行体系出现危机的那些国家有很大不同。即使今后银行业的不良率有所上升，目前的拨备覆盖水平也基本足够。

从市场层面看，虽然目前银行股的股价仍然疲弱，但与市场整体相比较低的估值水平，也使得银行股的防御价值凸现。尤其是在行业景气度下行的背景下，那些传统存贷业务占比小，特色业务能有效抵消存贷利差下行影响的银行，从板块中脱颖而出的可能性更大。

回顾这几年银行股的走势，由于股价弹性较低，其风险也低于其他行业板块。以去年为例，上证综指全年下跌超过20%，但银行股基本保持稳定。

银行股丰厚的现金分红，对于长线投资者来说也颇具吸引力。以2011年分红和目前的股价计，建设银行和中国银行的股息率已超过5%，农业银行、工商银行、民生银行(600016，股吧)等的股息率也都超过了3.5%的一年期定期存款利率。这样的分红回报水平在A股历史上难得一见。

在银行股股价不断走低的情况下，有不少投资者呼吁大股东增持或者上市公司回购股票，以稳定股价，提振市场信心。中央汇金公司作为数家国有银行的大股东，在历史上就曾多次增持银行股。在近期一些银行召开的股东大会上，也有高管表示，不排除在合适的时机和发展阶段，在资本充足的情况下，会采取回购股票的做法。不过，在目前银行资本仍然非常紧张，融资需求仍较突出的情况下，指望银行拿出“富余资本”来进行回购并不现实。许志峰