72亿元预估值高于平均水平

既然是一般质量的煤炭，72亿元的预估值，是净资产的4倍有余，以这样的价格卖给上市公司威远生化又是否合理？

对此，《每日经济新闻》记者将上述预估值与相关上市公司中国神华（601088，收盘价27.14元）、远兴能源（000683，收盘价6.82元）在收购相关煤炭资产时的定价进行比较。

2010年12月21日中国神华收购大股东资产，收购资产中有三块资产属于煤炭业务，包括包头矿业、神宝公司以及柴家沟矿业。包头矿业的3个煤矿分别有年产能为90万吨焦煤、120万吨弱粘煤、600万吨不粘煤及长焰煤；神宝公司4个煤矿区共有褐煤年产能2213万吨；柴家沟矿业拥有年产能100万吨的长焰煤。

汇总看，这三块资产合计拥有煤炭年产能为3123万吨，2011年净利润盈利预测合计11.05亿元。如此庞大的产能再加上优质的盈利能力，这三块资产注入上市公司中国神华时，转让价合计为59.27亿元。而相较于即将注入威远生化年产能500万吨不粘煤、2011年净利润仅为4.50亿元的新能矿业，72亿元预估值可谓“天价”。

同时，远兴能源2009年收购了博源煤化工公司，博源煤化工主要产品也是不粘煤，跟新能矿业煤种一样，煤炭地质资源储量2.85亿吨，煤炭可采储量2.04亿吨，涉及生产能力为300万吨/年，收购时达产70%，而在远兴能源收购时，对博源煤化工的预估值为11.36亿元。

分析人士认为，仅就上述对比来看，无论与中国神华还是与远兴能源收购标的相比，新能矿业以72亿元的价格装入威远生化似乎是一笔极不划算的生意。