每日经济新闻(微博)记者 牟璇

上周五（2月10日）披露重大资产重组并复牌的威远生化（600803，收盘价13.51元）在经历连续两日“一字”涨停后，近3个交易日涨幅达25.21%，俨然成为一匹黑马。

72个亿估值的煤炭资产注入是公司现净资产9倍以上，威远生化“蛇吞象”的重组确实让人有些惊讶。然而，看似美妙的事物或也容易暗藏残缺，拟注入上市公司的新能矿业预估值是其净资产的4倍有余，而对于这种资质一般的煤炭而言，相较于同类上市公司煤炭的定价，其收购价格明显偏高。另一方面，在威远生化停牌4个月期间，嗅觉灵敏的平安资本、联想控股等创投也火速抢入新能矿业公司股份，若重组成功，即将成为威远生化的股东。

大股东注入新能矿业

2月10日，自去年10月就开始停牌的威远生化发布发行股份购买资产及关联交易预案，公司将通过发行股份购买资产及配套融资方式，购买新奥控股、新奥基金、涛石基金、平安资本、合源投资、联想控股、泛海投资等7个交易对象持有的新能矿业100%股权。发行价为10.98元/股，发行股份数量不超过7.3亿股，其中向上述7家机构发行不超过6.5亿股，配套融资发行股票数量不超过8000万股。

公司表示，本次重组非公开发行股票配套融资预计募集资金不超过7亿元，其中5亿元用于支付对价购买新奥控股持有新能矿业的部分股权，其余募集资金用于补充上市公司流动资金。分析人士认为，本次威远生化重组堪称“蛇吞象”：拟注入公司资产新能矿业预估值达到了72亿元，占到公司2011年净资产比例的927.66%。重组完成后，公司总股本将从3.12亿股膨胀至9.86亿股。

若重组成功，新奥控股的煤炭业务将实现整体上市。但另一方面大股东给出的价格却并不优惠，相较于同类煤炭企业的估值，新能矿业的价格明显偏贵。

根据预案显示，新能矿业设立于2008年5月7日，目前拥有内蒙古王家塔矿井矿区采矿权及东胜煤田板洞梁煤矿矿区探矿权。其中，王家塔矿井主要矿种为不粘煤，开采深度在1219米标高至920米标高之间，地质储量约为10.9961亿吨，可采储量约为6.61亿吨，王家塔煤矿的设计年产能为500万吨。新能矿业控股子公司新能能源主要业务为甲醇的生产与销售，具备年产60万吨甲醇的生产能力。新能矿业净资产账面值为14.30亿元，预估值为72亿元，评估增值高达403.50%。

大同证券分析师于宏向 《每日经济新闻》记者表示，从上述资料来看，王家塔矿井不粘煤属于动力煤，开采深度相对较深，年产能500万吨在行业内属于较为普通水平，同一热量值内蒙古煤炭比山西的便宜。