汇丰中国零售银行及财富管理业务总经理 陈静君

东南网讯 基于居住地点和文化背景不同，人们对事物的观点亦往往大相径庭。就以龙作为典型例子，在欧洲的民间传说中，龙是会喷火的猛兽，其强大的破坏力令人生畏。相反，千百年来，亚洲人却视龙为智慧、勇气和长寿的象征，也是守护者和幸福的泉源，备受尊崇。

踏入农历新年，若投资者对风险的态度恰如欧洲人对待的龙的态度，实在可以理解。由于欧洲债务危机加剧，美国国会两党对赤字预算案争论不休，使投资者信心于2011年跌至谷底，短期内难以恢复。虽然如此，我们认为亚洲投资者应以乐观态度迎接龙年。尽管我们无法肯定金融市场不会再反复波动，但对敢于分散投资和承受中长线风险的投资者来说，我们相信未来仍然充满机遇。

神话破灭

首先，投资者要面对2012年的现实状况。欧元区已陷入经济衰退，而且可能需要数年时间才能解决本身的问题。美国的经济情况正在好转，但政府的国债仍在不断膨胀，而在美国举行总统及国会选举前夕，国会政治形势将持续紧张。亚洲区的经济增长亦料会放缓，主要因为亚洲无法完全摆脱环球其它地区的影响。

但有些人似乎忘记了，经济增长放缓并不等于没有增长。虽然经济增长未能再创新高，但我们仍然预测中国和印度今年内将分别录得8.6%和7.5%的经济增长1，远胜大部分西方经济体。

当许多股票投资者努力分析政经要闻对投资市场的影响时，我们相信他们忽略了估值分析的优点，这些优点也经过了历史的论证。尽管现在并非2008年金融海啸或互联网泡沫爆破的翻版，但摩根士丹利亚洲（日本除外）指数的15年平均值反映，股市现正处于历史低位。虽然欧洲极有可能是今天系统风险的主要源头，但亚洲企业的盈利能力并未崩溃，而且我们并不预期这个情况会发生。

有一点需要指出，投资者对亚洲一些主要经济体的前景变得过份悲观，使中国沪深指数和印度孟买证券交易所指数去年分别录得23.7%及18.9%的跌幅。在这情况下，Eurostoxx的跌幅相对较低或标准普尔500指数不跌反升，这又是否合乎逻辑？我们认为，有些具盈利能力的亚洲公司现在受到低估，因此中长线来说，其股票具有升值潜力。