“稳健”基调犹在，但2011年12月激增的广义货币供应量（M2）在某种程度上却已经宣告了宽松的到来。

央行公布的统计数据显示，截至2011年12月末，广义货币（M2）供应量达到85.16万亿元。这一数字比11月末的82.55万亿增加了2.61万亿元。换句话说，2011年12月，M2新增量就达到了2.61万亿元。

对于M2单月的新增量来说，2.61万亿已属于天量范畴。即便是在货币政策极其宽松的2009年，M2单月新增规模最高亦不过2.4万亿元。这或许意味着，尽管基调仍为“稳健”，但事实上的“宽松”已经在2011年的最后一个月到来。

宽松已至？

一般而言，商业银行倾向于年初发放贷款。而由于货币乘数效应，M2新增量也往往在年初处于全年高点。

以2009年为例，全年12个月当中，M2单月新增量超过2万亿元的月份仅有两个，分别为1月和3月，增量达到2.1万亿和2.4万亿元。而与之对应的2009年1月、3月新增人民币贷款分别为1.62万亿和1.89万亿元。

而近日央行公布的数据显示，2011年12月，新增M2的规模就达到2.61万亿元，这一规模比2009年的任何一个月都要高。从这个角度考量，宽松已经在去年末悄然到来。

“信贷投放规模的增加直接导致了2011年12月M2新增量的放大。”在光大银行首席宏观分析师盛宏清看来，信贷增长、理财产品大规模到期以及财政存款的集中投放是导致2011年12月份M2天量增长的三个原因。

央行统计显示，2011年11月、12月新增人民币贷款达5622亿和6405亿元，也即是说，2011年最后两个月新增贷款规模达到1.2万亿元。如果考虑到临近年末，银行往往收缩信贷的背景，1.2万亿元新增贷款的规模将更令人吃惊。

而在财政存款投放方面，央行统计显示，2011年12月财政存款大幅减少1.23万亿，而与此相对应，12月人民币存款则增加了1.43万亿元，同比多增4462亿元。