订单与库存压力并行

2011年12月PMI尽管超出市场预期，但50.3%的终值仍旧处在荣枯线边缘。而且，从具体数值来看，企业订单回暖的势头并不强劲。当月新订单指数为49.8%，出口订单指数为49.1%，在分别环比大幅上涨2%和3%后，仍然在50%以下。

从行业数据看，轻工业和重工业也均面临“没活儿干”的窘境。根据发改委数据，2011年1到11月，中国造船完工量6177万载重吨，同比增长8.8%；新承接船舶订单3369万载重吨，同比下降达47.3%，约有30%以上的中小船舶企业没有接到订单。

霍展星从事的玩具业是 “中国制造”的典型代表，但据媒体报道，冰冷的数据显示，即使是在2011年圣诞节前后，占据全球近九成市场份额的中国玩具行业的订单也相比往年大概减少两成以上。

国泰君安宏观分析师吕春杰告诉《每日经济新闻》记者，企业订单量下降主要因为地产需求下降以及国外较为悲观的经济形势，一季度企业还会面临库存的压力，这会影响企业生产动力，使中国经济增速环比低点来临。

“企业去库存过程还难以在短期完成。”平安证券分析师何庆明认为，尽管12月企业新订单指数和生产指数均有所回升，但是新订单指数显著弱于生产量指数，而且出口订单指数也仍然处在50以下。

吕春杰说，目前成品库存已经有从高位回落的迹象，库存高点往往对应经济低点。他认为，中国经济本轮的环比低点将会出现在一季度，而同比低点在出现在二季度，随后开始企稳回升。