⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

国信证券最新发布的A股策略报告认为，尽管市场出现了调整，但政策微调的调子没有改变，在此情形下不必过分担心后市。同时市场快速下挫也给投资者带来了调仓换股的机会，建议投资者换到一些确定性增长的行业布局明年。

报告认为，至少有下述两个因素对政策微调调子未变这一判断形成支撑。一是16日央行公布《2011年第三季度中国货币政策执行报告》，在报告中提及了要进行货币政策微调和预调，提出“保持货币信贷总量和社会融资规模的合理适度增长，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程”，表述上更加积极。二是年底随着重点工程和中小企业的信贷放松，而调控给这些行业带来了很大的压力，这行业与农民工相关度较高，因此信贷在年底保持宽松的可能较大。

国信证券分析，市场目前的担心主要来自于三个方面：第一，担心资本逃出，外汇占款出现了回落，担心流动性紧张，这直接体现在拆借市场的7天和1个月的回购加权利率上，市场较为担心政策有变。第二，对于扩容的担心，这其中包括国际板，以及已经过会的大盘股如陕煤股份、中交股份和新华人寿，近期出台的分红政策和解决高市盈率发行等新规有所对冲，但节奏还是对股市有负面影响。第三，担心经济下滑，政策的放松也是基于经济下滑，从历史上的股市反应来看，政策放松的利好优于基本面的作用。