基本面开始发生微妙变化

市场普遍认为，导致本轮市场大跌的原因主要来自：欧美债务危机、全球经济增长放缓、国内通胀加剧、货币政策紧缩等原因，但从目前情况看，长期制约市场的基本面因素正在发生微妙变化。

首先，通胀压力的逐步缓解给货币政策上的定向宽松创造了一定空间。国务院已经出台从金融和财政两方面扶植小型微利企业发展的政策。同时，由于出口受阻，为保证经济稳定发展，增加资产投资和刺激国内需求将成为中央考虑的方向。市场已有消息传出，铁道部与相关部门已经达成一致，铁路重点项目将获得金融机构融资支持，这是继铁路建设债券利息收入减半征收企业所得税政策后，国家对铁路建设项目的又一项政策支持。

其次，希腊债务危机的最终解决。10月13日，希腊总理帕潘德里欧到访欧盟总部，为摆脱债务危机向欧盟寻求支持。帕潘德里欧在会见欧洲理事会常任主席范龙佩后表示，希腊将对经济及公共部门进行更彻底的改革，以实现加强“竞争力、生产率、经济增长、透明化与社会公正”的目标。二十国集团财政部长和中央银行行长本月14至15日将再次聚集巴黎，讨论欧洲债务危机、世界经济增长放缓和融资创新等一系列问题，并为今年11月3至4日在法国戛纳举行的二十国集团峰会作准备。欧债危机将成为二十国集团财长会议的最重要议题，会议的首要任务就是寻求稳定欧元区的有效办法。

另有有媒体报道称，巴西、俄罗斯、印度和中国正讨论向国际货币基金组织（IMF）注资事宜。这部分新增资金可能被用于增加IMF的信用额度，以预防欧债危机的蔓延。预计在11月3—4日法国戛纳举行的20国集团（G20）峰会上，以中国为代表的“金砖五国”将出炉一份振奋人心的声明。

最后，中共十七届六中全会将于10月15日至18日召开，市场对于政策层面的利好具有一定预期。由行为分析可知，周五尾盘的急拉就是国家队进行的一次维稳动作，同时也可配合本周一汇金的大举增持。有分析人士预计，下周初由于会议期间维稳动作的存在，股指仍有继续向上挑战的动力，可重点关注30日线处的突破情况。

“国家队”资金接棒进场

本月以来，央行在两周时间内通过公开市场释放出1300亿元流动性。至此，在近四个月的时间内，央行已累计通过公开市场向银行体系注入5840亿元的流动性。

有观点认为，未来新的宏观经济政策将会呈现局部松动，但整体基本稳定的态势。这同时也意味着，中国持续了一年左右的货币紧缩周期基本结束。一方面是政府将针对中小企业资金紧张问题给予更多的信贷支持；另一方面则是，对于保障房建设更多的资金支持。货币政策的局部放松，将引发市场出现阶段性反弹行情，重点关注新兴产业和高铁等内需板块。

更值得关注的是，9月份有超过70%的偏股型基金采取了加仓操作。截至9月底，偏股型基金股票仓位为77%左右，比前月末增加180个基点左右。同时，29只ETF基金节前净申购27.07亿份，刷新年内ETF基金净申购的新高。

与此同时，随着股指连创新低，社保、保险、产业资本等却一直在二级市场积极增持。不仅如此，中央汇金公司日前也宣布，自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。分析人士认为，“国家队”纷纷入市表明了管理层对当前点位的一种认可，汇金自主加仓不会是国家队增持的句号，预期还将有后续的配套措施。

作为“国家队”中另一只主力社保基金，早在今年年初，就表达出增持股票的意愿。据今年5月公开消息，社保基金新增100亿元入市，其中60亿元为权益投资额度。而这些新增投资在上市公司披露的中报中一览无余。10月份，有报道称，共有超过100亿元社保基金近期已通过相关会议批准，已划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。而社保基金理事会近期也表示，中国经济基本面目前仍不错，当前A股市场处于估值底部。

不仅如此，今年上半年保险资金主要出现过两次较大的加仓，一次是4月份，一次在6月份，险资曾在大盘2700点附近大幅加仓。保险资金在二季度大幅加仓了银行股，仅新建仓工行就接近34亿股，对中国银行也加仓超过3亿股。以市值计算，险资对这两家银行的建仓资金超过120亿元。