关于恒立油缸

恒立油缸生产的挖掘机专用油缸(下称挖掘机油缸)包括动臂油缸、斗杆油缸和铲斗油缸等，2010销售额为6.08亿元，润2.2亿元。目前该企业的市场占有率为23.18%。

2008-2010年，其挖掘机油缸销量分别达到4.22万只、5.06万只、13.53万只，也就是说，2010年挖掘机油缸销量同比增长高达160%。

国内四大挖掘机专用油缸供应商之一，IPO申请已获证监会审核通过的江苏恒立高压油缸股份有限公司，2010年市场占有率达到20%。预披露材料显示，恒立油缸拟在上交所发行1.05亿股，发行后总股本4.2亿股，并原定于8月12日上会。然后，投行人士却对其望而却步。

恒立油缸主要产品为挖掘机专用油缸，2010年销售量增幅高达160%，但由于目前挖掘机产能过剩严重、市场竞争激烈而需求又不足，未来其销量增幅放缓的可能性较大，高毛利遭受挑战，成长性遭人质疑。

同时，恒立油缸一股独大的法人治理结构也令人生疑，股权过于集中，公司实际控制人汪立平、钱佩新夫妇以及他们的儿子汪奇合计持有公司发行前总股本的96%以上。未引入外来风险投资者，令人不得不对恒立油缸产生“一言堂”之忧，同时也很容易损害公司利益和中小股东的利益。更值得注意的是，公司在股权转让过程中，多方股东转让股权时的“大义”行为，令人费解。

一系列公司疑点频现。豪门之路，看似近在咫尺，实则前景难测。可以肯定的是，此事一旦坐实，恒立油缸除要受领一张逾亿元的补交税单外，上市之路恐现僵局。

一股独大的法人治理

恒立油缸设立时，其股本结构为：恒屹实业持股56%、申诺科技持股25%、智瑞投资持股19%。其中恒屹实业的股东为汪立平、钱佩新夫妇；智瑞投资的控股股东为汪立平；申诺科技的股东为汪奇，系汪立平、钱佩新夫妇之子。故恒屹实业、智瑞投资、申诺科技之间存在关联关系。实际控制人汪立平一家三口合计享有发行人96.13%权益。实际控制人一股独大现象十分明显，未引入外来风险投资者，公司的法人结构存在重大治理风险。一股独大的法人治理机构表明上市公司的独立性受到影响，令人对恒立油缸完善法人治理的表述心生疑虑(见图)。

上市公司一股独大有着十分严重的后果。股权过于集中，股东大会演变成了大股东会，大股东说了算，影响企业经营决策的透明度，影响上市企业独立规范运作和业绩的提高，很容易损害公司利益和中小股东利益。