作为投机资金，境外热钱主要以美元等外币形式出现，而随着人民币国际化的推进以及香港积累了越来越多的离岸人民币，一种新的、以人民币形态存在的热钱开始出现。这种流转在内地和香港之间的跨境投机交易一笔获利可能就达上千万元。这种人民币形态的热钱规模有多大？目前，香港市场积累人民币的方式主要通过跨境贸易人民币结算。央行数据显示，截至7月末，全国累计办理经常项下跨境贸易人民币结算业务1.63万亿元。据专业机构的估算，在这万亿结算额背后，80%至90%为货物进口结算，10%至20%是出口结算。

“进口支付人民币大大高于出口接收人民币这种单边性明显的结算现状意味着，大部分人民币通过该途径流出境外，人民币强烈的升值预期强化了境外主体持有人民币的意愿。”国际金融专家赵庆明对《经济参考报(微博)》记者表示。而这部分人民币并非安安分分地待在香港市场上，由于香港离岸人民币市场的人民币存款利息较低，人民币债券等投资产品的收益率也不高，这部分热钱也正在通过各种渠道向内地渗透。最近，《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知(征求意见稿)》发布，意味着小规模试点之后，跨境人民币直接投资(人民币FDI)的监管框架正式出台。继人民币投资境内银行间债市、R-QFII(人民币境外合格投资者)机制之后，将新增一条境外人民币回流渠道。

“本币项下的资本项目开放无形中会增加人民币形态热钱的套利机会，另外，以前外币形态的热钱进入到国内需要一个汇兑成本，而人民币形态的热钱因为不存在这个汇兑成本而具有更大的套利空间。”业内人士指出。

（张莫）