有色金属 价格升势或在三季度体现

资源税改革对企业不存在很大的影响。国联证券分析师认为，有色金属板块是受资源税调整利空预期最大的板块。短期来看对于矿业企业的利润有影响，但随着有色金属和稀土价格的进一步上涨，完全能够覆盖资源税的上涨，所以长期来看资源税上涨对企业不存在很大的影响。

中银国际给予有色金属行业维持“增持”的评级。估计金属价格的升势可能更多的在三季度体现出来，因此，预计有色金属板块在2011年三季度会有较好表现。基本金属和贵金属中更看好铜和黄金，另外，继续看好受益于新兴产业的稀有金属，包括铟、锗、锂、钽和稀土。

并且认为，有两个原因将使有色金属板块在2011年三季度会有较好的投资机会。一方面是由于虽然6月底美国二次量化宽松(QE2)结束，但继续保持较宽松的货币环境，此外，中国货币紧缩的力度也有放缓迹象，因此预期全球的流动性在2011年下半年依然充裕。在下半年商品需求可能好于上半年的预期下，相信有大量资金会进入商品市场，从而推高包括基本金属在内的商品价格。但由于通货膨胀的压力可能引发各国政府采取上调利率等紧缩措施，使得金属价格在2011年下半年仍会出现较大的震荡。

另一方面，三季度有望加速保障房的建设，而保障房还会带动家电等消费；此外，日本下半年经济有望恢复，这些有利于下半年金属消费增加。随着铜、铝等主要金属品种去库存化的完成，中国可能在6月后重新增加铜的进口，这可能成为进一步推升金属价格的重要推动力，并在三季度体现出来。因此，预计在金属价格上涨以及通货膨胀上升的预期下有色金属板块在2011年三季度会有较好表现。中银国际建议首选公司为山东黄金、江西铜业(600362)、株冶集团(600961)、东方钽业(000962)和江特电机(002176)。

国信证券则认为，综合来看，目前板块的不确定性主要来自于欧元区债务危机的演变，美国经济复苏是否顺利以及引申出来的流动性问题。而现阶段，中国因素向市场传递了积极的信号，这包括工业生产等经济数据的超预期，金属进口六月数据出现了一定程度的恢复，财政政策存在的微调等。随着市场对于中国经济和政策的消化，前期制约有色股表现的大盘风险也得到了释放，对美国QE3推行的预期则成为板块反弹行情继续的新的催化剂。市场情绪仍然乐观，因此，维持板块结构性行情的判断。投资策略一：强者恒强，配置前期反弹中强于板块的品种铜陵有色(000630)，辰州矿业，紫金矿业(601899)；投资策略二：考虑板块轮动效应，配置本轮反弹中涨幅较小的厦门钨业(600549)、包钢稀土(600111)、中色股份(000758)、博威合金(601137)、云铝股份(000807)，山东黄金。