自进入新世纪以来，我国的对外直接投资快速增加。截至 2009年底，对外直接投资流量达到565亿美元；2010年流量达到595亿美元，存量超过3000亿美元。与2000年的10亿美元流量相比，增长了58倍；与2005年的123亿美元相比，也增长了3.84倍。过去十年的年平均增长率为89%。根据《2009年世界投资报告》的统计，中国已跃升为世界第五大对外直接投资国（就存量而言，中国仅排在第15位）。

未来十年，中国的对外直接投资将延续过去十年的火爆吗？将发生什么结构性的变化呢？从投资大国美国曾经走过的路径中，可以预测到我国对外投资的一些发展趋势。

国内经济增长稳定导致对外直接投资加大

1990年代美国对外投资的迅猛增长是与该阶段美国经济快速增长分不开的。1990年代，美国进入长达十年之久的“新经济”时期。年平均经济增长速度约为4%左右，同时CPI稳定在较低水平上，失业率不断降低。这一时期美国的信息产业和服务业获得极大发展，产业结构进一步优化。这不仅使得美国的对外直接投资在数量上快速上升，在投资的产业方向上也不断升级。这一时期，美元作为世界最重要的储备货币，币值非常坚挺，也为美国对外直接投资的对象国所欢迎。可见，一国对外直接投资的发展与本国经济的发展是密切相关的。

自2000年至今，中国的对外直接投资也进入到一个井喷阶段，这是与中国经济过去十年突飞猛进的发展分不开的。在过去十年里，中国经济平均增长速度为10.4%，过去五年里平均增长速度为11.2%。中国陆续超过德国和日本，于2010年底成为世界第二大经济体。随着经济实力的不断增强，中国一方面具有对外直接投资的强烈需求（尤其是我国工业化快速发展急需足够的资源能源），另一方面也具有了一定的国际视野和资金实力。再加上国家实施了“走出去”战略，政府在审批、资金、保险、外交等各方面提供了全方位的支持和指导。可以预言，在未来的十年里，如果中国经济能以8%左右的速度平稳快速增长，那么，即便我国对外直接投资的速度较“十一五”适度趋缓，十年后也会达到相当的高度。据国家商务部新闻发言人姚坚预测，未来5至10年，中国的对外直接投资将达到与吸收外国直接投资相当的水平。

对外投资的对象国逐步侧重发达国家

1990年代以来，美国对外直接投资的地区分布发生了显著变化。1950年代以前，发展中国家是美国对外直接投资的主要方向，但其比重在1950年后不断下降。进入1990年代后，美国对发展中国家的直接投资约占其同期对外直接投资总额的30%左右。美国的投资重点逐步从发展中国家转向发达国家，一方面与美国的综合实力上升及产业结构不断升级有密切关系；另一方面是尽管发达国家的劳动力要素成本和环保成本等比较高，但国家政治稳定，政策法律变动的风险小，交易成本相对较低，同时消费市场发育良好等，这些因素受到了美国跨国公司的青睐。

在过去十年里，中国的对外直接投资对象国主要集中在发展中国家。2009年中国对发达国家或地区的直接投资存量为181.7亿美元，占总额的7.4%；对发展中国家的投资则超过总额的 90%。这一方面是因为我国当前经济发展遇到资源能源约束，需要从国际市场上找到急需的资源能源物资，而大量资源富集的发展中国家又急需中国的资金，中国与发展中国家之间相互需要。另一方面是因为我国目前相对于发达国家而言，在技术、服务业乃至于制造业上没有明显的优势，还不具有与发达国家开展产业内分工贸易的实力，因此对发达国家的投资占比很低。但随着中国大量投资非洲、拉丁美洲等发展中国家的风险不断显现，也迫使中国企业不断反思其对外投资对象国的选择。前些时期，利比亚、苏丹国内政局不稳定，可能导致中国企业蒙受巨大损失，无疑给中国企业敲响了警钟。根据美国的经验可以预测，随着中国整体经济实力的增强和产业结构的转型升级，我国企业的对外投资也会更多地向发达国家转移。

对外投资的产业结构不断升级

美国对外直接投资的产业方向经历了不断高级化的历程。二战后，美国企业对外投资主要以矿业石油业为主，后来制造业的比重不断提升。1990年代以来，随着服务业在美国产业结构中的比重日益提升，服务业也取代了制造业，成为美国对外直接投资的最大产业。截至2002年，美国服务业对外直接投资存量达到约1.5万亿美元，占对外直接投资存量总额的61.3%从美国的经验可以看出，随着一国国内产业结构的不断升级，其对外直接投资的产业结构也会相应地升级。

从过去十年我国对外投资的投向中可以看出，尽管我国的对外直接投资流量已跃居全球第五位，但在产业结构上还处于初级阶段。据不完全统计，2008年我国对外直接投资中，投向能源矿业的资金超过全部投资的 90%。这也是由我国国内的产业结构所决定的。随着我国工业化逐步进入后期，工业发展速度放缓，资源能源类的对外投资比重将缩小。而作为世界制造业大国，未来中国制造业输出的比例将逐步增大。随着产业结构的进一步升级，第三产业在我国国民经济中的比重将不断提高，我国的服务业（包括文化和影视产业、金融服务等）也可以通过对外直接投资的方式走出去。

跨国并购逐步成为最主要的投资方式

跨国并购的好处主要是，它给公司提供了一条取得其它国家有形和无形资产的最方便快捷的途径，并可使公司在全国或全球范围内联合其它公司，优化其结构，获得竞争优势。自上世纪80年代后半期开始，跨国并购在美国对外直接投资总额中的比重出现加速上升的趋势。根据联合国贸易与发展会议的统计，1990年至2003年间的14年中，美国公司的跨国并购案共达16000多起，年均超过1000起；并购金额约5700亿美元。跨国并购超过当年对外直接投资总额50%的年份有10个，超过70%的年份有6个。跨国并购无疑已成为美国对外直接投资的最主要方式。

跨国并购在我国对外投资中的比例也在提高。2011年年初的一次新闻发布会上，商务部新闻发言人姚坚表示，我国企业以海外收购方式实现的对外投资比例逐年提高。2010年我国以收购方式实现的直接投资238亿美元，占投资总额的40.3%，2009年收购项下的直接投资为192亿美元，占当年投资总额的 34%。随着我国对外直接投资的不断深化，跨国并购的比重仍会上升。