昨天国家统计局发布经济数据称，上半年GDP同比增长11.1%，CPI同比增长2.6%。今年第一季度GDP同比增长11.9%，也就是说，第二季度的经济增长数据相比较第一季度讲明显减速。这之前，中国社科院经济形势分析组认为，从第二季度开始，每个季度的经济增速将比上个季度下降1个百分点。这一预测果然应验。综合这些情况，虽然上半年的经济数据与去年全年GDP相比相当好看，但是下半年整体却是下行趋势。

两个月前，国内已经出现了不少担忧宏观经济的声音，这种担心正是最近盛传房市调控政策可能放松的背景。逻辑很简单，房市的交易大幅下降必然导致上游产业活动频率降低，而居民消费显然也缺少房市旺盛时的弹性，生产和消费两方面都降低，经济自然下行。这一逻辑看上去没有任何问题，但这一逻辑只是在其逻辑内部完成圆满，实际上没有理解房市调控政策的真正含义。

无论是房市调控政策，还是政府推动企业兼并重组、支持高新技术产业的政策，都是整体经济目标的组成部分，这个目标就是中国经济的整体转型和结构调整。如果中国经济能够完成转身，只要不会引起大的经济震荡，那么经济一时下行或者数据一时的不好看并不是太大的问题，反而可能是必经的过程。GDP增长的下行可能因为什么？从不好的方面说是生产放缓，但好的方面也可以是生产效率的提高。以工业来说，根据刚发布的数据，今年6月份，规模以上工业增加值同比增长13.7%，增幅比5月份回落2.8个百分点。但是工业增加值的回落，却可能是经济调控措施的效果。比如，近期国家进一步加大节能减排工作力度，采取了控制高耗能行业新上项目、加大淘汰落后产能、调整或取消部分高耗能产品出口退税率等一系列措施，这对高耗能行业的过快增长起到明显的抑制作用。6月份，六大高耗能行业同比增长11.8%，增速较5月份回落4个百分点，直接影响规模以上工业增速回落1.3个百分点。这是一个典型的案例，如果高耗能企业继续存在，即使能够拉动十个百分点，这十个百分点的拉动也是靠牺牲能源完成的，这样的经济增长模式不仅在资源上难以持续，在经济上也难以持续。

当然，我们并不能过于放松对经济下行的警惕，一方面要加紧调结构，继续打压房地产泡沫，另一方面，保增长仍然是重要任务，不能因为经济转型就放松经济发展。上半年一季度的数据之所以能够大幅增长，仍然有去年的4万亿投资计划的刺激效应。第二季度以后，2009年的经济刺激计划逐渐退出，中国经济必须在今年年底之前完成软着陆，否则经济可能会进入长期下行期。但我们对经济增速暂时下行也不必太过担忧，整体经济从高烧状态稍微回落一点反而是件好事，房市调控政策、消除过剩产能、提高企业效率仍然是中国经济转型的三大法宝，政府不可因一时的顾虑坏了经济转型大计。