二是重视利率政策作用，完善货币政策作用机制。应积极推动利率市场化改革，通过适当的利率安排，调控细分货币和资本市场，削减货币市场内部的结构性失衡，加强货币市场与商品市场的联系，满足商品市场各个组成部分的资本需求。比如，通过差别化利率安排，解决中小企业贷款难、融资难的问题；通过推出安全性高、流动性强、利率水平适中的国库现金资产，解决一般企业在资产投资和风险控制中的对象缺失问题。另外，还应积极支持进一步推进国库现金管理，以此为基础建立对市场有着重要影响力的短期和超短期基准利率，为加强利率政策的精细化和科学化建立必要的基础条件。

三是推出短期国库现金资产，提升金融市场效率。随着国库现金管理的推进和完善，现有的政策措施和操作手段将更加丰富，国库现金资产的价格形成机制、流通机制和回收机制也将更加高效、合理，并为短期国库现金资产的推出准备了良好的基础。当前，我国金融市场效率的主要瓶颈是，资产品种仍不丰富，资产可分期间过长。最重要的解决方法之一，就是向市场注入安全性高、流动性强、对市场的引导作用突出的短期资产。国库现金资产由于具备良好的信誉和高度的市场引导力，成为当前提高我国金融市场效率的重要手段。国库现金管理部门应适时推出短期国库现金资产，提供市场基准价格和投资组合风险控制手段，缩短资产可分期间，丰富市场的资产品种。

四是重视国库现金管理的连续性，根据经济发展需要，合理搭配期限结构。国库现金管理将对基础货币供给产生直接的影响，在商业银行定期存款发行期和买回国债政策的执行期，国库现金管理将扩大基础货币供给，提升货币市场的均衡水平，推动LM曲线右移。而在商业银行定期存款的回收期，国库现金管理将减少基础货币供给，降低货币市场的真实货币存量，拉动LM曲线左移；但与此同时，由于新增收益的扩大，还将推动IS曲线右移。间断性的国库现金管理，要么使政策效应陷于孤立，要么导致政策作用相互抵消，严重影响了财政货币政策的协同。为了避免这种情况，国库现金管理应加强政策的连续性，根据宏观经济发展的客观需要，合理搭配国库现金投资和调控资产的期限结构。

（作者单位：中国社会科学院）

文章出处：中国社会科学报