暴风集团，其旗下产品暴风影音曾是国内最火的视频网站（播放器），最火爆时，每10台电脑就有7台安装了暴风影音的播放器。2015年上市时，暴风集团也受到资本热捧，连续收获28个一字涨停，总共创造了39个涨停板，成为当年当之无愧的妖股，市值最高时达360.97亿元。

然而，这个曾经红极一时的互联网公司，近些年却一直处于舆论的风口浪尖。债务危机、资金链告急、业绩巨亏……曾经风光无限的视频贵族是如何没落的？

风暴中的暴风集团

暴风集团的麻烦似乎是连锁反应。全国法院执行信息平台最新显示，暴风集团近日新增了4条被执行人信息，1月至今，暴风集团被执行人信息已达9条。

与此相伴随的是巨亏的业绩。根据2月27日暴风集团发布的业绩快报，2018年度亏损10.9亿元，上年同期盈利5514万元，公司此前预计亏损9.2亿-9.25亿元。

暴风集团的麻烦远不止这些。

整个2018年，暴风都没有好消息传来。在资金上，定增募集资金从20亿减到18亿，均没有顺利实施。在撤回18亿定增申请不到一个月，又重新拟定了5000万的“迷你”定增计划。5000万，对于上市公司的体量来说，实在是杯水车薪，如此大打折扣，又如此“迷你”，市场不能不担忧起暴风的资金问题。

市场的担忧并不无道理，去年7月，因拿不出4000万元偿还中信资本的投资款，冯鑫所持4.65%股份被司法冻结。身家一度超过80亿元的暴风创始人，竟拿不出4000万元。

这背后是暴风集团资金链的告急。根据2018年三季报，暴风集团负债20.35亿元，资产负债率为78.65%。其中公司流动负债已达20.12亿元，流动资产仅为11.92亿元。同时，2016年、2017暴风集团年经营活动产生的现金流量均为净流出状态。不仅如此，公司还面临公司债到期，账面现金流远不足以兑付的窘境。

如果说资金问题短期可以解决，那么基本面恶化、业绩滑铁卢就是企业经营的致命因素。在业务上，暴风集团营收大幅下滑，亏损扩大80倍。祸不单行的是，半年内四名高管离职，暴风上市催生的一大堆亿万富翁千万富翁的董监高们以及股东们，也在等解禁期一到，纷纷套现走人，上市前的高管团队只剩下实控人冯鑫一人。

就在近期，一则暴风控股“法定代表人变更，冯鑫卸任”的消息被市场关注。虽然暴风控股和上市公司暴风集团没有直接关联关系，但这也引发了市场的猜想。

与风波相伴随的是股价的持续下跌。发行价7.14元的暴风在上市初期，股价最高涨到了123元，最高市值369亿元，如今，市值蒸发近9成，股价9元左右徘徊。

播放器巨头如何从巅峰跌落？

从妖股到资本弃儿，短短三年多时间，暴风集团经历了什么？

说起暴风音影，也曾是无数人的回忆。成立于2007年1月的暴风集团，旗下播放器软件“暴风影音”曾一度闻名全国，最高时甚至占据70%的市场份额，每10台电脑中就有7台装暴风影音。

现在各种视频网站和视频资源数不胜数，可能很多人不理解为什么要安装暴风影音这样的播放器。这是因为过去的影视资源很少，几乎都是从网站上下载资源，然后用播放器播放。尽管Windows系统有自带的播放器，可是这种播放器有限定的播放模式，导致很多视频无法播放。

当可支持680种格式、最关键的是还不收费的暴风影音出现后，迅速一炮走红。暴风影音先积累了客户，之后才通过广告盈利。

可是，曾经风光无限的暴风集团为什么会沦落到当前这般境地？

实际上，2015年上市的暴风早已不是什么炙手可热的大热门，却依然创下了妖股纪录，只因A股市场的互联网资源太少，同时暴风还给市场讲了一个很好的故事：暴风魔镜。稀缺资源叠加美好故事，吸引了资金哄抢。

成也萧何败也萧何。暴风集团因暴风影音声名鹊起，没落也从暴风音影开始。

随着越来越多的在线视频网站出现，以及2010年手机移动端开始渐渐普及，市场竞争烈度迅速提升，正式进入了烧钱拼资源的阶段，视频网站之间比的就是谁有更多的钱买版权。

在竞争最激烈的时候，暴风却有了盈利的硬性需求，在这个时候“开源”几乎是不可能的任务，只能靠“节流”，也就是缩减买版权的费用。而版权越少，流量就越少，收入也就越少，也就越要减少成本保持盈利，于是形成了恶性循环。

另外，2010年至今是通信技术迅猛发展期，互联网宽带经过数轮大提速，在全国范围内迅速普及。根据工信部提供的数据显示：2015年（暴风集团上市时间），三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户净增1288.8万户，总数达2.13亿户。与此同时，通信企业继续全面向移动互联网发力，智能手机的庞大用户基础使这一技术的使用深入扎根于人们的日常，如今，“没有网络、没有手机就活不成”已经成为大多数人的生活写照。

带宽的增加、智能终端的普及，为视频在线流畅播放提供了技术支撑。在此背景下，在线视频网站如雨后春笋般涌现，视频播放器已经不适应信息消费的发展趋势，通过播放器承载影视资源的方式也逐渐被市场弃用。

上市后的暴风就带来了“暴风魔镜”这个当年热门无限的产品。这是暴风集团在VR领域的布局，在VR领域，暴风也确实走在了前头。在2015年，VR是当年的风口，大热门，所有的公司都在往VR上靠。但VR概念高开低走，2015年之后就没了什么音讯，因为大家发现VR是个伪风口，技术还没成熟到可以市场化的程度。

上市后的暴风科技还宣布发布新战略扩大业务线，即从一家网络视频企业转型成为DT（Data Technology，数据科技）时代的互联网娱乐平台。但这些发展和尝试，也没能挽救暴风集团，其他VR等业务也没有太大成效。

暴风集团最引以为傲的暴风影音业务盈利能力变弱，更惨的是在半年时间内有四名高层相继离职，只剩下冯鑫一人独扛。为了缓解公司经营问题，暴风集团开始将重心放在互联网电视上，还推出了All For TV。

可是，暴风电视也没有能挽救暴风集团的困境，公司亏损严重，转型反而成为了公司的拖累。现在的暴风集团倒像是一家卖电视机的公司，过去重视的软件业务转到了硬件上面。

曾经的互联网视频企业，现在已经无迹可寻。可要说暴风集团是电视机厂商，电视机产品却又不太成功。

VR、互联网电视只是暴风集团追过的两个风口。体育直播，甚至区块链，近年大热的风口暴风集团都没有迟到，只不过都不幸成了其中的输家。

下一个乐视？

暴风集团如何走出风暴口

暴风集团想要的太多，过早放弃了主营业务，将公司重心放在其它产品上面。导致一个都没有做好，视频业务停滞不前，广告收入锐减。

暴风乱局的另一个根源，乃是暴风系旗下公司互相拖累。

暴风系中，暴风魔镜、暴风电视、暴风体育等项目独立运营，上市公司持有少部分股权，暴风私影等项目甚至在上市公司体系之外。有市场质疑，暴风集团在生态扩张过程中，玩的是一场明股实债的游戏。

除了股权关系，暴风系通过大量的关联交易、关联担保等形式迅速将生态做大。生态虽然宏大，但一旦某个环节出了偏差，牵一发而动全身。

经常有人认为暴风终将走向乐视般的灭亡，因为二者有不少雷同之处。比如，两者除了在主营业务、发展战略的表现相似，在市场所遭遇的瓶颈也是亦步亦趋，都将亏损的原因归咎于电视业务失利。

然而，暴风在走乐视的路线，但最辉煌时却没有达到乐视的“高度”。暴风与乐视相比，其“劣势”在于，乐视是明知自己融资前途不明却依然坚持糊弄市场搞钱，暴风虽然曾经市值甚高，却主要是二级市场推起来的。公司前后到手的融资不过只有十亿多。

在经历了负债高企，亏损不断，迷你定增搁浅，坏账计提改变，债务到期加剧这一系列问题之后，已经进入了一个资金链严重紧张的大漩涡当中，暴风集团的未来将何去何从？