节前最后一周交易日，A股市场“天雷滚滚”，300多家上市公司业绩“大雷”集中爆发，其中，超六成上市公司公告计提巨额商誉减值，总额达3000亿元（人民币）之巨，随之而来的便是股价持续“闪崩”。那么，此次业绩“爆雷”的上市公司为何如此密集和集中呢？作为资金量有限的散户们又该如何避雷？

数字经济领域上市公司是业绩“爆雷”重灾区

据同花顺数据统计，在1月28日-31日四个交易日内，A股市场共有300多家上市公司公告业绩大幅亏损或大幅下降，其中，公告2018年业绩预亏超1亿元的上市公司至少有260家，数字经济领域上市公司约为123家（注：123家这个数量是小编在上述260多家上市公司中，凡业务涉及到数字经济领域的都统计在内，因此存在一定误差，仅供参考），占比近5成，其中，业绩预亏超过10亿元的公司就有51家，包括业绩大幅下修、业绩大幅预亏和业绩大幅预减。

在业绩大幅下修的上市公司中，天神娱乐堪称年度“亏损王”，以下修全年业绩为预亏73亿元-78亿元“荣登”上市公司业绩爆雷榜榜首。东方精工和大洋机电同样大幅下修业绩，预亏均超20亿元，这三家公司此前预告的净利润都是正数，且为亿元以上。

业绩预告大幅亏损5亿元以上的数字经济领域上市公司有47家，其中，有30家预亏超10亿元，庞大集团、华映科技、利源精制、华录百纳、信威集团、雏鹰农牧、鹏起科技等业绩预亏上限均超30亿元。

另外，在业绩大幅预减的数字经济领域上市公司中，*ST富控、新大洲A、当代东方等业绩预计降幅在10倍以上。

值得注意的是，在上述这些公司中，有8只股票亏损规模接近或超过自身市值，分别是华映科技、金龙机电、联建光电、天神娱乐、利源精制、*ST富控、千山药机、*ST信通。

为何上市公司业绩如此密集“爆雷”？

主业经营是不会有如此亏损的。根据上市公司公布的业绩预告和下修业绩预告显示，导致公司业绩"变脸"、巨亏及巨幅下降的原因主要是对商誉减值、资产减值、坏账、资产处置等损失的计提，当然，也有企业经营遭遇困境的业绩下滑。其中，对商誉减值的这部分损失计提占比最高，达62.4%。（见右图）

上述概念中，“商誉减值”对大家来说比较陌生，什么是商誉？怎么形成这么大的雷？

商誉分为经济商誉和会计商誉，这两个商誉是完全两回事。经济商誉，是好事，如茅台酒、苹果手机、古驰（GUCCI）、兰蔻（Lancome）、路易威登（lv）等公司的品牌价值，能给企业带来经济效益的。会计商誉，即一家公司收购另一家公司支付的价格超过被收购公司的公允价值部分叫商誉，也就是收购溢价那部分在会计上的表现。例如，A公司收购B公司，假如B公司是上市公司，B市值是2亿，A公司出资2.5亿收购，那么商誉就是5000万。而多支付的这部分溢价因为没有对应的真实资产，所以作为无形资产计入资产负债表的资产栏，但需要每年做减值测试。

此次导致业绩爆雷的商誉，就是指会计上的商誉。

A股的会计商誉规模从2013年起提速，2014-2015年在牛市的背景下，A股的并购重组规模开始快速增长，并在2017年达历史峰值。2013-2017年全A商誉减值规模分别为16.83、32.18、78.62、113.34、363.39亿元，年复合增速达80.58%。

这期间，并购重组主要集中在中小板和创业板。

从商誉占净资产比重的角度来看，截至2018年三季度，传媒、休闲服务、计算机、医药生物、家用电器等行业商誉占净资产比重较高。

并购重组的业绩承诺期一般为3年，承诺期一过，业绩没有好转，就要计提商誉减值。A股市场商誉减值从2017年开始显现，今年集中爆发。另外，最近传言会计规则修改，商誉要从减值改为摊销，如果摊销的话可能未来很多年都会导致利润极低或亏损，按A股规则很多小盘股连续亏损就会被"戴帽"，所以干脆一次性洗大澡。

投资者该如何避雷？

上市公司一次性大幅计提商誉减值，实际上也并非完全是坏事，至少把商誉这颗“雷”引爆了。

那么，我们作为资金量有限的散户如何避免“踩雷”呢？有业内人士总结了三点供大家　　参考：一是合理并购价格是避雷的关键；二是警惕有大量收购行为公司；三是少买有大量商誉资产上市公司。

因此，投资一家上市公司之前，大家需要去做一些功课，查一下这些公司上市以来都收购了几家公司，收购的价格如何，就可以计算出商誉，其公式是：商誉=收购的价格-收购标的净资产。

虽然高商誉不一定就会减值，不过商誉过大毕竟不让人省心，君子不利于危墙之下，对于这些高商誉的公司还是先避开为好。

最后，A股市场有3000多家上市公司，其中不乏优秀的公司，但凡自己看不懂的公司，或者对公司财务有疑问的，最好是放弃，“宁愿错杀一千，也不放过一个”，这句话在A股市场永远适用。