希腊躲过债务违约风险 落实史上最大债务重组
2012-03-10
根据债券置换计划，希腊政府将发行期限更长、利率更低的新债券，以置换私人债权人手中持有的约1770亿欧元国债，而私人债权人将接受53.5%的票面损失。只要超过三分之二的私人债券持有人同意置换，希腊政府就可启动“集体行动条款”，强迫所有私人债权人参与债务置换。
据路透社报道，这是有史以来规模最大的主权债务重组行动，也是希腊获得1300亿欧元纾困贷款的前提条件。希腊本月20日将有145亿欧元的国债到期，如果得不到这笔贷款，希腊届时将不得不宣布债务违约。
因此，到底有多少私人债权人参与债务置换一直成为外界关注的焦点。希腊政府此前一再承诺此次债券置换计划不成问题，一切进程都在掌握之中。副总理兼财长韦尼泽洛斯更自信满满地说：“9日我们会宣布：希腊人民、希腊国家和未来几代希腊人肩上的债务将减少1050亿欧元的债务。”
但据希腊官方更新的数据显示，截至6日，在219家持有希腊国债的私营部门债权人中仅有12家表态愿意参与该置换计划，这12家金融机构所持希腊国债仅占私营部门债权人所持该国国债总额的20%。不少舆论指出，“希腊债券置换计划”的前景并不明朗。
就在“大限”将至之际，站在违约边缘的希腊政府警告称，希腊债务违约将导致欧元区蒙受逾1万亿欧元的损失。愿意接受该计划的私人债权人的参与率一时间飙升至80%。
法国欧洲事务部长莱奥内提指出，所有债权人都明白，与其之后蒙受更大的损失，还不如现在主动止损，争取更大的主动权。
上海社会科学院世界经济研究所所长张幼文在接受中新社记者采访时也表示，同意置换不仅符合私人债权人的利益，也有利于国际金融市场的稳定。如果私人债权人不接受债务置换，让希腊出现无序违约，债权人将血本无归。
张幼文指出，现在希腊政府依据法律来发行新国债，债权人在获得新国债的同时还可获得更加可靠的法律保障，这已经是目前最好的“福利”了。
">希腊政府宣布债务置换计划获得足够支持率
2012-03-10
希腊副总理兼财政部长韦尼泽洛斯在一份声明中说，在受希腊法律管辖的1770亿欧元（约合2343亿美元）债券中，约1520亿欧元（约合2010亿美元）债券的私人持有者表示将参与债务置换计划，参与率为85.8%。
债务置换计划是国际社会第二轮救助希腊计划的一部分。根据这一计划，希腊国债的私人持有者将接受53.5%的账面损失。该计划的成功是启动1300亿欧元（约合1726亿美元）救助贷款的先决条件。
希腊政府2月24日向希腊债券的私人持有者发出债务置换邀请，截止时间为3月8日。希腊政府已把针对不受希腊法律管辖债券及国有企业债券持有人的置换邀请延长到3月23日。
债务置换计划包含一个“集体行动条款”，即只要参与率超过三分之二，希腊政府就可以启动这一条款，强迫所有私人债权人参与债务置换。欧元区国家预计于9日晚些时候召开电话会议，讨论“集体行动条款”问题。希腊政府表示，如果成功启动“集体行动条款”，债务置换计划参与率有望达到95.7%。
韦尼泽洛斯在声明中向参与置换计划的债权人表示感谢。他说，希腊将在各方支持下，“继续实施其承诺的各项改革和调整措施，使希腊重回增长之路。”
债务置换计划将使希腊的债务减少1000亿欧元（约合1328亿美元）以上，相当于希腊国内生产总值的一半。希腊目前国债总额为3500亿欧元（约合4650亿美元），约占其国内生产总值的160%。
债务危机爆发以来，欧盟和国际货币基金组织于2010年5月份决定向其提供第一轮1100亿欧元（约合1455亿美元）的救助贷款，随后欧元区财长又于上个月最后敲定向希腊提供第二轮1300亿欧元救助贷款。鉴于希腊在今年3月20日将有145亿欧元（约合192亿美元）的国债到期，因此如果得不到这笔贷款希腊将不得不宣布债务违约。
">希腊议会通过削减养老金和降低最低工资标准法案
2012-02-29
希腊顺利过关 改革坚冰待破解
2012-02-22
不过，欧洲各国财长对希腊前景依然忧心忡忡。诚然，国际救援协议会对希腊克服短期经济困难会起到重要推动作用。但是长期而言，促进经济增长才是化解希腊危机的根本出路，其中，改革将是希腊经济的希望所在。而最令财长们担心的，恰恰就是希腊能否进行彻底的、真正意义上的财政改革。
2月20日，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，希腊副总理兼财政部长韦尼泽洛斯（左一）与欧洲央行行长德拉吉（右二）在欧元区财长会上交谈。新华社发（莫纳斯摄）
近观第二轮援助计划
2月18日，希腊内阁就如何在今年内削减3.25亿欧元预算达成一致意见，为顺利召开欧元区财长会议扫清道路。两天后，推迟数次的财长会议在布鲁塞尔召开，商讨是否批准针对希腊的第二轮援助计划。
经过长达7小时马拉松式谈判后，欧盟官员21日表示，财长们终于就希腊援助方案达成协议，将提供1300亿欧元资金。协议同时要求希腊在2020年前，将债务占经济增长比例，降至约120%。
这份总额为1300亿欧元的国际救助贷款对希腊来说至关重要。如果无法得到这笔贷款，希腊政府将在3月份因无法偿还到期的145亿欧元国债而宣布违约。欧盟等救助方此前一直不愿伸出这根“救命稻草”，目的是敦促希腊尽快削减财政赤字，提高竞争力。
本月9日，参加欧元区17国财长会议的欧盟及欧元区官员针对希腊获得新一轮救助的条件“约法三章”。首先，希腊议会必须于12日通过希腊已经同欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行等三方代表团就救助计划达成的协议；第二，希腊政府应尽快找出能够在2012年再削减3.25亿欧元开支的领域，以实现当年减赤目标；第三，希腊联合政府的主要政党应就严格实施救助计划中的措施作出坚定的政治保证。
在这次会议开始前，欧元区成员国的多位官员表示，希腊已经基本满足了国际救助方提出的救助贷款条件。欧元集团主席、卢森堡首相容克对记者说：“希腊已经按照我们的要求作出了很多准备性的努力，我认为我们今天能够结束谈判并通过最终的协议。我们已经没有时间再浪费。”
有外媒指出，这项规模达1300亿欧元的救助计划将解决希腊债务下月可能出现的无序违约问题。若违约发生，那将可能重新引发国债市场的动荡。
该协议将启动一项转换计划，将私营部门债权人持有的约2000亿欧元希腊国债转换成面值减半的新债券，为希腊政府与民间债权人的债券互换协议扫清障碍。这项计划必须在下个月中旬之前完成，此举可能会引发与不满的债券持有人的法律纠纷。
但分析人士认为，对希腊的第二轮救助计划面临的真正考验将在几个月后出现，届时希腊为获得援助而通过的严苛紧缩措施将开始生效。
这些紧缩措施包括又一轮的支出和退休金削减，同时最低工资将降低22%。分析人士表示，希腊选举初步定在4月，在这种情况下，希腊政界人士可能对支持议会刚刚通过的、不得人心的紧缩措施越来越谨慎。
牛津经济研究院经济学家迪龙表示，届时产生的希腊政府必须要让欧元区政府满意，同时还要使非常严苛的措施能够让本国公众接受，这两个目标难以实现。
2月12日，在希腊首都雅典市中心议会附近的示威活动中，示威者向防暴警察投掷汽油弹。
务求治本 希腊如何破解改革难题
希腊国家统计局近日公布的最新统计数据显示，希腊经济2011年大幅缩水，国内生产总值比前一年减少6.8%。这已是希腊经济连续第五年陷入衰退，2010年希腊经济已萎缩4.5%。经济衰退导致希腊失业率急剧上升，去年10月希腊失业率为18.2%，11月上升到20.9%，失业人口达到近103万人。有报道称，希腊年轻人的失业率甚至高达50%。
专家普遍认为，过于严格的财政紧缩计划是希腊经济大滑坡的主要原因之一。然而，为了获得欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行的救援贷款，希腊又必须紧缩开支。为了获得第二轮救援贷款，希腊政府将在2012年减少32亿欧元的政府开支，约占国内生产总值1.5%；将私营部门最低工资标准降低22%；到2015年共裁减15万名公职人员，2012年先裁员1.5万人。正是由于对希腊为获取救援贷款而作出的承诺不满意，欧元区财长将原定15日在布鲁塞尔举行的会议改为了电话会议。
有分析称，希腊是欧盟内对本国市场依赖最严重的国家。国家紧缩开支、居民收入减少，都严重抑制了经济增长。希腊政府紧缩财政的计划还造成社会严重分裂，罢工此起彼伏，公共交通中断，甚至许多建筑物被毁。
人们不禁要问，这种救援方式能够帮助希腊摆脱债务危机吗？显然单靠紧缩财政和减少开支无法让希腊经济走上正轨。专家大多认为，按目前的发展趋势，希腊经济今年还将继续萎缩，至于萎缩的程度有多大，乐观者预计是2.4%，悲观者的估计则高达8%。
摆脱债务危机的根本出路还是要靠经济增长，眼下欧盟主要出资国德国已经认识到这一点。但问题是推动经济增长的资金从何而来？德国总理默克尔主张动用欧盟用于平衡地区发展的结构基金，而欧盟委员会则认为，虽然地区结构基金目前尚有盈余，但根据长期规划资金已经分配完毕。不论双方孰是孰非，不可否认的现实是只要欧盟高负债成员国的经济无法实现增长，财政收入不增加，整个欧元区就难以走出债务危机。
破产边缘的希腊迫切需要财税改革。改革，正是希腊经济的希望所在。至少在德国等欧盟主导国家看来，希腊只有厉行紧缩，方可能彻底摆脱债务危机，并有朝一日重拾经济增长。毕竟，希腊现在的负债率高达GDP的160%，属于不可持续的状况，如果不改革，国家破产，民众遭殃，当然，整个欧元区也会深受拖累。
但希腊政治家却左右摇摆，迟迟不见行动；而在雅典街头，大规模民众抗议不断，甚至引发严重流血事件。这充分表明，希腊社会对改革的态度是分裂的，或者说，在普通希腊人眼中，当前以紧缩财政为中心的改革出现了“污名化”。
而对普通希腊人来说，现在的改革，却是与负面消息紧密相连的。比如，为了获得国际社会的第二轮救援款1300亿欧元，希腊被迫同意进一步削减33亿欧元的政府开支，具体来讲，希腊私营部门最低工资将降低22%，养老金支出降低3亿欧元，此外，政府还须裁减1.5万名公务员。
希腊经济陷入衰退已有三年，失业率超过20%，其中，一半的年轻人没有工作，相当多希腊人的钱包已在前几轮紧缩中大幅缩水。新的一轮紧缩更涉及被认为是救命钱的养老金等民生项目。既然改革成了“砸饭碗、削工资、增税收”的代名词，也就难免希腊人会对改革充满怨气。
更让普通希腊人愤怒的是，他们成了改革的最大牺牲品。希腊富人也受改革影响，但还不至于陷入拮据；既得利益者盆满钵满后，则可能早将巨款转移到国外；无能的政客则甩甩袖子离开，还不大可能遭到追究。所以，对政府新的大规模“开源节流”举措，不少希腊人就愤怒回应：政府应去查查腐败分子、明星巨富的账户，而不应打那些为生存而挣扎的小老百姓的主意。
如果能居安思危，即在经济状况较好的条件下，审时度势进行改革，民众虽小有不满但不至于激烈反对，或许希腊就不会陷入严重危机。希腊债务危机爆发已愈两年，在这两年中，如果希腊政治家有足够的勇气和承当，虽会遭遇较强烈的反对，但希腊仍有望通过改革避免危机恶化。但可惜的是，基于社会对紧缩政策的普遍不满，以及希图通过博弈获得更多国际援助，希腊政治家更多是以拖待变，虽承诺了一系列的改革，但很多改革不过是一纸空文。
于是，希腊危机就陷入恶性循环，越拖延改革，危机越严重，改革矫正的力度就须越大，民众反感就更加强烈。随着希腊将在四月份迎来大选，精明的政治家更不敢贸然“痛苦改革”，因为这种伤及民生的改革，某种程度上就是政治自杀。
为迫使希腊推进改革，德国等国不断加大压力，甚至放出不惜让希腊退出欧元区的狠话。债主勒紧绳索，希腊除了勒紧裤腰带别无选择。但这种外来的大棒，在某种程度上又加剧了希腊人对改革的反感。
在很多国家，改革也罢，变革也罢，革新也罢，基本都是作为褒义词，预示着更美好的未来。但在希腊，滞后的改革导致了危机的不断累积，最终使改革成了许多人的噩梦，政治家也在民意裹挟下进退两难。这是希腊的悲剧！但不管希腊社会有多么不满，改革还必须进行，希腊总理帕帕季莫斯就坦陈，如果陷入无序违约，希腊将面临失控的经济和社会困难，“希腊将被拖入衰退、动荡、失业、长期痛苦的漩涡，退出欧元区也近在眼前”。因为不改革，希腊将只会是死路一条。（综合经济参考报中新网 新华网 人民日报等相关报道）
相关报道：第二轮希腊救助方案时间表
据外电报道，欧元区各国财长周二通过了第二轮希腊融资方案，旨在帮助希腊将债务占国内生产总值的比重由目前的160%降低至120.5%。以下为未来一些重要日期和关键事件。
通过这项新的总额达1300亿欧元(1700亿美元)融资方案，希腊需要对债务进行重组，使希腊债券私人持有者接受50%的减记。首轮希腊救助方案已经为希腊提供了1100亿欧元的资金。
2月21日至22日
由于欧洲集团已经通过救助方案，希腊能够进行债务重组，并将邀请私人投资者将持有的2000亿欧元希腊政府债券转换为账面价值减半的新债券。
2月23日至24日
芬兰议会或将就救助协议进行辩论，以批准提高欧洲金融稳定机制(EFSF)担保金额。
2月24日至26日
世界最大的20个经济体的财政部长和央行行长将齐聚墨西哥，就向国际货币基金组织提供更多资金进行讨论。20国集团国家已经暗示，如果欧元区各国允许欧洲稳定机制(ESM)和欧洲金融稳定机制共同运营，以扩充欧元区的救助效能，他们愿意增加给予国际货币基金组织的出资额。
2月27日
德国议会对救助方案和欧洲金融稳定机制进行表决。
3月1日至2日
欧盟峰会，将做出以下决定：是否允许欧洲稳定机制和欧洲金融稳定机制同时运行，以扩充欧元区的救助效能。各国领导人或也将批准第二轮希腊救助方案。
3月8日
签署希腊债券互换协议截止日期。
3月9日
希腊债券互换计划的私人参与情况。
3月10日至11日
私人债权人将所持希腊债券转换为新的到期时间更长的债券。
3月12日至13日
欧元区和欧盟财长会议。
3月20日
希腊将偿付145亿欧元债务。如果债券互换计划得以实施，希腊可以避免发生违约。
3月30日至31日
欧元区和欧盟财长和央行行长于哥本哈根举行非正式会议。
4月20日至22日
国际货币基金组织于华盛顿举行会议，讨论扩充资源。
">希腊“破产警报”暂告解除
2012-02-22
为获得第二轮救助贷款，希腊政府不得不咬紧牙关，在国内民众此伏彼起的抗议浪潮中被迫接受了紧缩财政和经济改革的条件。11日，希腊议会批准了紧缩财政计划和实施经济改革的措施。18日，希腊政府就今年内再削减3.25亿欧元预算的具体细节达成一致，其中1亿欧元的预算削减将来自国防部的运营开支，1.35亿欧元将来自内务、卫生和劳工部的运营开支，约9000万欧元出自某些公共部门工资的提前削减。此外，希腊主要政党也明确承诺会在4月大选后继续实施紧缩财政计划和推进经济结构改革。至此，希腊已经基本满足了由欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”提出的苛刻条件，在最后一刻获得了新一轮救助贷款。
新一轮救助希腊方案将向希腊提供总额为1300亿欧元的国际救助贷款，主要用于资助希腊债券置换和确保希腊银行系统保持稳定，其中300亿欧元用来向那些参与债券置换的私人债权人提供现金补偿，230亿欧元用来帮助希腊银行为实现资本充足而进行资本重组，350亿欧元用来让希腊政府回购部分政府债券，57亿欧元用来支付到期的希腊政府债券利息，其余部分则用于促进希腊经济增长。新方案提出，救助方将设立一个特别账户，以确保希腊始终有能力支付未来3个月的债务及利息，当该账户余额不足时，就从用于支持希腊政府运转的援助资金中调拨。此外，救助方还将派国际监管人员常驻希腊，以加大对希腊政府实施紧缩财政和进行经济改革的监督力度。
新方案要求希腊政府将政府债务占国内生产总值比例由目前的160%减少到2020年的120.5%。不过，欧元区早先发表的有关研究报告显示，即使按照相关安排，希腊政府债务占比到2020年只能减少到129%。国际货币基金组织坚持认为，如果到2020年希腊政府债务占比不能下降到120%，该组织就无法资助救助希腊方案。因此，为降低希腊政府债务比例，欧元区财长提出多种减债措施，其中包括降低希腊与欧元区成员国双边救助贷款的利率（下调0.5至1.5个百分点）、欧洲央行和欧元区成员国央行将所持希腊国债未来可能带来的部分收入返还希腊并通过债券置换来减记希腊债务、欧洲央行放弃买卖希腊债券的部分利润等。国际货币基金组织本轮出资额仅为130亿欧元，出资比例远远低于第一轮救助希腊方案。去年5月，该组织在第一轮救助方案中出资额为300亿欧元，而当时的救助总额为1100亿欧元。
新方案的批准还为私人债权人3月8日至10日参与希腊政府债券置换铺平道路。早些时候，希腊已与持有希腊国债的私营银行和保险公司就减记希腊国债票面值的50%达成一致。然而，根据新方案，私人债权人将对所持约2000亿欧元的希腊国债进行53.5%的减记，减记幅度略高于原先达成的协议。与此同时，欧洲央行和欧元区成员国央行将所持希腊债券换成期限更长的新债券，为希腊政府与私人债权人的债券置换协议扫清障碍。根据相关安排，持有希腊政府债务的私人债权人同意希腊用发行利率低于4%的30年期新国债来置换私人债权人的到期希腊国债。私人债权人因此将遭受相当于所持希腊国债价值70%的经济损失，但却能使希腊政府获得约1000亿欧元的债务减记。
欧元集团主席容克在欧元区财长会议后表示，欧元区财长达成的共识具有深远意义。国际货币基金组织总干事拉加德称，第二轮救助希腊方案为希腊恢复竞争力留足了空间。希腊总理帕帕季莫斯表示，对会议结果感到“很高兴”。
不难看出，欧元区财长希望新一轮救助方案有助于希腊巨额债务重组，帮助希腊减轻债务负担和让希腊继续留在欧元区内。然而，新方案虽可以解希腊债务危机的燃眉之急，却不可能从根本上解决希腊的经济问题。希腊经济衰退目前已进入第五个年头，去年第四季度的经济降幅更是高达7%。随着希腊继续实施紧缩财政政策措施，希腊经济很可能会持续陷入衰退。希腊经济的“造血”功能被严重削弱，政府财政税收必然会继续减少，减少财政赤字可能再成泡影。鉴于希腊经济危机正在不断恶化，解决希腊经济问题也许需要十年或更长时间。在这种情况下，希腊政府债务占国内生产总值比例能否下降到欧元区所希望的水平现在的确很难说。因此，希腊政府债务违约的中长期风险依然不容低估。（严恒元）
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