房企净利增长出现新低 增收不增利趋势或难扭转

截至昨天，132家A股房企的三季度财务报告均已发布。链家地产市场研究部统计显示，前三季度，上述132家房企实现营业收入3954亿元，同比上涨36.9%。值得一提的是，上市房企净利润增长在今年第三季度出现转折，仅为9.1%，创下2008年以来的新低。

统计数据显示，132家房企前三季度的现金流入为5816亿元，同比上涨28.6%。三季度末，预收款项合计7477亿元，较2013年年初增长34.5%。链家地产市场研究部张旭认为，销售增加带动的可结算资源增长，为未来的营业收入及利润增长奠定了良好的基础。

某研协研究中心统计数据显示，今年前三季度全国商品房销售面积84383万平方米，同比增长23.3%；商品房销售金额54028亿元，同比增长33.9%。中房研协研究中心认为，一方面是销售市场的回暖，带动交易量迅速提升；另一方面，全国区域内房价快速上涨，也在一定程度上拉升了商品房整体的销售额。

不能忽视的是，今年前三季度上市房企的净利润达到443亿元，同比上涨24.6%。然而，单看今年第三季度数据不难发现，132家房企的净利润率为9.1%，创2008年以来的新低。从前三季度营业收入和净利润的涨幅来看，净利润涨幅远低于营业收入，房企的增收并未带来净利润的增长。张旭分析认为，房企净利润率的下降与进入结算的项目质量相关。“从结算周期估计，2011年受调控影响的项目成为目前房企结算的重点，这些项目曾经‘以价换量’，造成整体利润率下降。”

多方数据证实，如今商品房的销售额、销售量增长，均未给房企利润率带来正比例的增长。中原地产研究部总监张大伟分析认为，房地产行业出现“增收不增利”的原因，除去高负债率、高贷款利率带来的高利息费用“吃掉”大量利润外，土地成本增加、楼市分化等因素都是造成行业平均利润率下调的原因，且这种趋势未来还难以扭转。张大伟判断：“绝大多数一线房企都开始采取高周转模式，策略是推行产品标准化和管理标准化。在未来几年内，行业平均利润率每年将降低1至2个百分点。”