房地产开发商光鲜业绩的背后，其政府税费之重、负债利息之高、经营风险之大，非外界所能体会。除房价中的百分之六、七十直接间接地流入政府口袋中外，高负债所导致的高利息几乎“吃掉”了大半净利润，“每天送给银行几辆奥迪或奔驰”很正常。真所谓，“基本上是给政府和银行打工”。

今年的上市公司年报“窗口期”（4月30日前）后，几个数据着实灼伤了许多人的眼睛：A股2469家上市公司在2012年合计实现归属于上市公司股东的净利润1.95万亿元，同比出现零增长；而同年，仅16家上市银行的总净利润就达到1.03万亿元，占全部上市公司利润总额的53%。也就是说，银行利润占到了半壁江山。

只需简单推理，就不难知道，企业确实“基本上是给政府和银行打工”，包括房地产企业。正如万科董事会主席王石所言，“将来的房地产市场，没有几千亿的融资平台，你只是一个打工的。”

房企利息负重惊人

房企利息负重到底有多高？先看几个典型企业的例子。

年报显示，2012年万科实现营业收入1031.2亿元，同比增长43.7%；实现净利润125.5亿元，同比增长30.4%。而年末，万科“一年内到期的非流动负债”和“长期借款”共计616.6亿元，全年“应付利息”64.97亿元，同比增长138.6%。

在保利地产发布了2012年销售额实现1017亿元的快报后，有媒体记者问，“保利净利润能否过百亿”。我说，不可能，因为保利负债额很高，利息支出很大。随后发布的年报印证了这一判断。数据显示，2012年保利地产实现净利润84.38亿元，同比增长29.20%；年末有息负债815亿元，而且负债利率比基准利率高15%。尽管利息支出与净利润不存在占比关系，但过高的利息支出却大大拖累了保利的净利润“后腿”。

鉴于万达还未整体上市，外界无从知晓其负债和净利润情况，但预计负债额高达上千亿元，而净利润可能很低。

一线优秀企业尚且如此，中小房企也好不到哪儿去，利息支出占比和增速甚至更高。例如亿城股份（000616）。年报数据显示，2012年实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比下降了11.18%；期内财务费用（主要是资本化利息）0.9亿元，同比增长了72.72%。云南城投（600239）2012年实现营业收入3.54亿元，同比增长115.87%；实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比增长11.63%；负债利率是12%左右，仅借款费用资本化的金额就高达9.94亿元，同比增长了206.12%。天地源（600665）2012年实现归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，同比增长4.99%，而期内利息支出超过两亿。