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一、1998—2003年，这段时间是房地产市场化改革红利释放最为充分的时期，房地产投资远高于历史平均水平，房价涨幅有限，物价处于历史低位，也是到目前为止中国房地产发展历史上唯一一段没有房地产调控政策的时期。 二、2010年，这一年在应对危机政策带动的大规模的信贷放松和基础设施投资等之后，不仅房地产新开工明显高于历史均值，而且信贷扩张和房价上涨也使CPI高于控制目标，因此，这一年看到了严格的房地产调控。 三、2009年，这时房地产新开工处于低位、物价低于控制目标，因此，房地产调控从紧到松的转换属于可预见的政策应对情况。 四、2008和2011年，房地产新开工低于历史均值、但是物价却高于控制目标，放松房地产调控则推高物价，不放松调控则增长下滑。因此，处于这一时期的房地产调控更需要政策平衡的艺术。 因此，中国房地产调控的决策逻辑在目前这个发展阶段比较多地需要经济增长和财富分配、社会影响两个目标。 尽管2010年以来中央政府采取了一系列严格的房地产调控政策和信贷管理政策，而且业已看到房地产销售的连续负增长、GDP增速的连续大幅度下滑。 但是并无证据表明宏观政策即将全面放松当前的房地产调控政策，这反映出决策者对房价及房价上涨预期仍然保持比较谨慎的态度，以防止高房价恶化中国不同收入阶层的财富分配差距并引起社会中低收入阶层对房价的不满，这也意味着当前的房地产调控政策可能持续比我们预期更长的时间，宏观政策可能会更多采取多元化的对冲措施来应对这种调控可能带来的对投资的影响。
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