“我们最担心的不是融资、负债率、销售额、投资机会，反而是地方政府，最怕地方政府太乐观。”宝龙地产执行总裁许华芳告诉本报记者。

宝龙近期有点复杂：业绩目标难完成、降价；穆迪投资、标普几乎同时下调其评级展望；宝龙向中国人寿借贷融资，大股东抵押股份履行抵押品追加契约条款，被外界担忧成其控制权变更的隐患。对此，宝龙的回应是，包括青岛李沧宝龙城市广场、镇江宝龙城市广场在内多个重头项目，年底集中开业或开工奠基； 12月1日及2日，公司先后回购450万股及120万股，支撑市场信心。

在信贷紧缩、市场需求被大幅遏制的背景下，此前业内对商业地产“春天”的判断似乎正被证实“太过乐观”，商业地产商的危机成为外界关注的焦点。

9月8日，宝龙地产宣布向中国人寿信托发行优先票据融资10亿港元，大股东兼主席许健康抵押其占已发行股本的19.66%股份作担保，利息率达13.8%。这一举动几乎成为评级机构担忧宝龙的重要“导火索”。

1月至10月，宝龙的签约销售额为46亿元，不及其全年约100亿元的目标一半，加上宝龙对常州、杭州等项目进行降价销售等市场表现，11月底，标普把宝龙地产的评级展望，由稳定下调至负面，并把该公司及其未到期优先无担保债券的大中华区信用体系评级；穆迪投资也同时表示，已将宝龙地产的公司家族评级从Ba3下调为B1，并将其高级无抵押债务评级从B1下调为B2，评级展望为负面。

对此，宝龙方面正面回应本报表示，相关融资是以大股东的个人股权抵押而非上市公司净资产抵押。“股权抵押发行优先票据是一种很常见的成熟的融资模式，抵押物价值高于借款一定的比例，乃至于几倍均属正常现象。”宝龙方面有关负责人表示，对于企业控制权转移的说法，是根本不可能的事情。