1~10月，中国房地产投资增速还保持在31.1%左右的高位，从投资数据上看，当前还不是房地产最为严冬的时候。

一位接近政府的相关人士对《第一财经日报》表示，预计中国的房地产投资还将有一个回落期，因为政府的房地产调控才刚刚见到成效，如果不继续保持，房地产泡沫、房地产价格都不会有所改善，而且一旦放松，此前积累的房地产购买力再次释放会重新推升价格。

在这样的背景下，资金链紧张的小型房地产开发商已经纷纷将降价作为备用策略。但大型的房地产商并不愿意这么轻易就陷入残酷的“价格战”。价格跳水只能换得“一城一地”的现金收益，当价格泡沫挤破之后，企业还需要继续保持竞争优势。

目前，国内大型房地产商的经营状态仍较为平稳。被誉为“四朵金花”的招商地产、保利地产、万科、金地集团四大A股地产龙头的三季报显示，“招保万金”四家公司在调控中依然维持稳健。

“持续调控促使房地产竞争从‘价格’向‘价值’转移”，中信地产品牌营销部总经理朱华越对本报说。常振明走马上任中信集团掌门人后，在多次公开场合强调，企业的根本是要为客户创造价值。中信地产旗下已有10万客户群，根据中信地产的规划，到“十二五”末期，预计将实现20万的客户总量。旗下拥有银行、旅游、出版等多项产业的中信集团已决定共同对这个客户群实行深度开发。

不过，像“招保万金”和中信地产这样实力雄厚、产业链整合较优的房地产开发商毕竟是少数。无论是国有还是私营房地产商，今明两年的日子都会较为难熬。

市场现在普遍认为，未来房地产调控政策仍是房地产市场最大变数。一方面政府已经多次强调了调控的决心；但另一方面，中国的房地产投资占全部固定资产投资的比重约为20%，中国经济在内外需增速均放缓的情况下能否继续支撑调控也备受瞩目。

中金公司日前发布的房地产行业2012年策略认为，2012年中国房地产行业难有大调整。中金公司的理由之一是，2012年宏观经济走势不支持行业大调整，调控以平稳房价为目的，随着房价调整，政策有望在2012年年中放松，支持房地产行业筑底。

中金还指出，2012年房地产公司将面临大挑战。2012年开发商所在城市受政策影响更明显，库存上行速度快，一、二线城市为主的开发商面临价格下调压力大，而三、四线城市开发商面临成交量下滑压力大。在此压力下，开发商将减少投资和拿地；而回款好、负债少、布局好的开发商将称雄。