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楼市行业短期调整在加深 降价跑量成主旋律
www.hyyz888.com 2011-11-04 09:36 来源:第一财经报 我来说两句

近期房地产市场表现非常惨淡,“金九”早早失约,而“银十”的数据甚至更差。10月份北京成交量同比下跌四成,上海下跌五成,深圳和广州均下跌六成多,其他二线城市也是出现明显的下滑;价格方面也出现比较大的下探,各地的打折楼盘层出不穷。另外,业主“维权”的新闻和一些地产公司“被破产”的传言也是频频占据媒体版面。

三个月前,我们曾经在《第一财经日报》撰文认为三季度价格松动会更加明显,目前已经成为现实。具体来说,房价的拐点是从8月份开始,与CPI保持同步下跌。现在,我们认为房地产市场已然进入深度调整的寒冬期。

在销售持续低迷、价格逐步下行的情况下,房地产企业需积极调整战略应对。对于房企内部管理者来说,财务报表是制定公司决策的重要信息来源,也是我们判断当下房企财务状况的重要依据。我们共收集深沪两市房地产板块107家上市公司近期陆续披露的三季报,试图从三表的“快照”来分析当前的房企情况。

我们认为,房地产企业的资产负债表的弹性远高于利润表,在低迷的市场下应多从资金链、存货和债务的规模和结构去分析,这样才能确认其过冬的能力。

存货高企资金紧绷

深沪两市房地产板块共107家上市房企的三季报显示,目前存货总额高达1.1万亿,相比一季报和半年报继续攀升,受累今年持续的销售低迷,库存积压比较严重。

最让人担心的是,目前大家对于房价的预期产生了改变,反过来加剧了市场的成交量和成交价格“双降”的恶劣情况。因此,出现房企产生流动性危机甚至是破产的传言在情理中。

我们从上市房企整体偿付能力来看,短期借款和一年内到期的非流动负债的总和与现金的比值为0.92,相比一季度攀升明显,但是相比中报的0.94略有回落。这说明资金链已经非常紧绷,在手现金仍可覆盖短期的还债额度,而且房企已经充分意识到本轮调控所带来的影响,尽力改善现金流。

责任编辑:黄惇亮
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